格力电器:董事会换届提名名单符合预期

事会换届名单预期落地,公司不确定因素逐步减少

    公司董事会换届提名披露,董明珠连任公司董事预期较为明确,董事会基本保留原有经营管理及董事会架构,最大程度维持了公司原有经营执行层面的一致性,预计公司在未来一届董事会任期内,有望维持此前的战略方向。根据公司公告内容,董事会提名依然维持为格力集团提名4 名董事、河北京海担保提名2 名董事的格局。2018 年12 月30 日,董事换届选举议案已获董事会决议通过,公司将于2019 年1 月16 日召开2019 年度第一次临时股东大会,届时由股东大会审议董事会换届议案。我们预计公司2018-2020 年的EPS 为4.82、5.40、6.35 元,维持“买入”评级。

    新董事会提名基本保留原有经营管理层

    董事会提名名单依然维持总数6 人,格力集团提名4 人、河北京海提名2人的格局。公司公告显示,股东珠海格力集团有限公司推荐董明珠、黄辉、望靖东、张伟为公司第十一届董事会非独立董事候选人;股东河北京海担保投资有限公司推荐张军督、郭书战为公司第十一届董事会非独立董事候选人;公司第十届董事会推荐刘姝威、邢子文、王晓华为公司第十一届董事会独立董事候选人。目前,董事换届选举议案已获董事会决议通过,后续尚需股东大会审议。

    上届董事会任期已满3 年

    公司第十届董事会名单为董明珠、孟祥凯、叶志雄、黄辉(以上4 名由格力集团提名,其中孟祥凯已于2016 年11 月卸任公司董事)、张军督、徐自发(以上2 名由河北京海担保提名,其中徐自发已于2017 年10 月卸任公司董事),2015 年任职以来已满3 年。

    后续采取累积投票制选举董事

    根据公司章程,公司董事会、监事会以及单独或者合并持有公司3%以上股份的股东,有权提名董事候选人。截止2018 年三季度,珠海格力集团有限公司持股比例为18.22%,河北京海担保投资有限公司持股比例为8.91%,香港中央结算有限公司(陆股通)持股比例为7.86%。同时,股东大会就选举董事、监事进行表决时,根据公司章程的规定实行累积投票制。当选董事、监事得票数应超过参加股东大会表决的股东(包括股东代理人)所持有效表决权股份数的二分之一。

    公司行业地位领先,估值有提升预期

    公司有望依托专卖店渠道、品牌力和研发持续投入优势,维持空调行业弱势中的稳健增长。同时,随着公司新一届董事会提名确认,基本可确认董事会换届及经营管理上的风险逐步解除,后续公司有望逐步确认2018 年分红等事宜,进一步消除不确定因素。我们预计公司2018-2020 年归母净利润为290.10、324.81、382.06 亿元,对应的EPS 为4.82、5.40、6.35元,维持“买入”评级。

    风险提示:产品需求不足;原材料价格不利波动;人民币汇率不利波动。