造纸轻工行业周报:2019关注竞争格局的边际变化,当前时点依然看好包装印刷与轻工消费板块

本期投资提示:

    ①本周观点:2018年的资本市场经历了大幅的波动,轻工板块也未能幸免,需求困境(国内地产产业链后周期,贸易战预期)叠加供给侧的边际变化(尤其在定制家居行业和造纸行业),使得板块增速逐季回落,估值也跟随市场出现了明显的调整。

    展望未来,我们更关注供给侧与竞争格局的调整优化;行业寒冬,是真正考验企业内功的阶段,包括战略眼光定力与具体执行力。经历调整期,龙头竞争护城河优势会更为深厚,也将使资本市场分享更为确定的收益。

    继续看好包装印刷和轻工消费板块:

    1)下游景气度和内需大众消费关联度较高;这两年景气度得以相对维持;如劲嘉股份,永新股份,晨光文具等;

    2)原材料价格回落,体现盈利弹性;如奥瑞金的三片罐业务,东港股份,中顺洁柔等;

    3)行业整合延续,龙头集中度提升后,带来产业链的话语权提升,如箱板瓦楞纸包装领域的合兴包装,经历收购兼并整合的金属两片罐行业,如奥瑞金,宝钢包装,中粮包装等。