上海电力:拟合作开发电厂地块,2018年业绩有望显著增厚

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:周妍 日期:2019-01-04

投资建议:考虑到开发地块有望增厚18年业绩,19/20年煤价有望下行,上调18/19年、新增20年EPS至1.09、0.57、0.65元(调整前18/19年为0.34/0.39元)。考虑到公司业绩弹性较大,给予公司2019年略高于行业平均的25倍PE,维持目标价14.45元,维持“增持”。

    事件:公司拟与杨树浦置业成立合资公司(馨懿公司)开发杨树浦电厂地块(上海电力持有49%股权,杨树浦置业持有51%股权),馨懿公司成立后,上海电力拟以全资子公司杨电能源100%股权作价21.51亿元增资至馨懿公司,杨树浦置业以现金22.39亿元增资至馨懿公司,增资后持股比例保持不变。

    预计增厚2018年净利润约20亿元。公司所属杨树浦电厂按照国家“上大压小、节能减排”政策要求,于2010年12月底关停。2013年上海市政府批准上海电力将电厂所在地块的工业用地属性转为商业办公用地。此次用于增资合资公司的主要资产为定海街道122街坊02-1地块,面积3.3万平方米。该交易预计将增加公司18年净利润约20亿元(换出资产公允价值与换出资产账面价值的差额计入当期损益)。

    2018年股息率有望超过5%。公司2018年前三季度归母净利7亿元,考虑到成立合资公司有望增加2018年20亿净利,预计公司2018年全年归母净利有望达到30亿元,按照2015-2017年现金分红占归母净利的平均比例40%计算,2018年股息率有望超过5%。

    风险因素:合资公司成立不及预期、煤价超预期上涨

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600021 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
顺丰控股 持有 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
碧水源 买入 8.50 研报
嘉事堂 中性 -- 研报
飞亚达A 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
中国太保 25 持有 买入
爱尔眼科 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 469 77 291
电子器件 373 51 234
汽车制造 347 35 187
建筑建材 336 46 189
金融行业 305 25 150
机械行业 288 39 117
化工行业 255 45 105
生物制药 250 39 167
酿酒行业 243 16 126
房地产 217 24 149
交通运输 204 24 101
钢铁行业 182 29 99
食品行业 178 25 68
家电行业 166 15 112
商业百货 165 29 94
其它行业 141 14 83
有色金属 141 37 54