格力电器董事会换届公告点评:新一届董事会名单尘埃落定

投资建议:中短期治理和分红问题落定,低估值高股息强化配置逻辑。本次公司董事会候选名单的落定缓解了市场对于公司董事会换届事项的担忧,预计对公司短期表现有一定提振。同时,在19年整体基本面走弱,但存在降息等政策宽松预期的环境下,预计个股的股息率逻辑会得到一定强化。在良好现金流和业绩增长的保障下,公司的股息支付率预期有望回复正常。在70%的分红前提下,公司隐含股息率可达到9%以上,自身配置价值得到进一步提升和凸显。

    而后续来看,2019年地产和宏观因素压制下,空调行业实际需求表现和后续公司采取的出货和经营战略仍是基本面的重要跟踪指标。我们维持预计公司2018-20年EPS分别为4.82/5.11/5.51元,对应PE分别为7/7/6倍,维持“买入”评级。

    风险提示:需求大幅下滑,原材料成本上升,美贸易摩擦加剧,公司治理风险。