日月股份:稳步扩张的铸件龙头,2019年有望量价齐升

类别:公司研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:彭翀 日期:2019-01-02

公 司是风机铸件行业的龙头企业,全球市占率超过10%,且份额仍在提升。2019年风电装机有望进一步回暖,同时公司盈利能力底部回升,有望出现量价齐升的良好局面,业绩弹性较大。

    核心观点公司是风机铸件行业龙头,份额优势稳步扩大。2011年以来公司产能从10万吨稳步扩张至25万吨,另有10万吨在建,并已连续多年满产满销,其中风机铸件占总产量的60-70%,全球市占率超过10%,中长期内有望达到30%以上。此外,注塑机业务对风机业务构成补充,有效地平滑了风电周期带来的业绩波动。

    公司盈利能力行业内最强。公司毛利率连续多年在行业内领先,比对手高出5个百分点以上。公司盈利能力强的原因是技术能力强,投入产出比占优;

    产能利用率高,折旧成本低;以及规模在行业内领先,采购成本较低。

    过去两年行业盈利能力处于历史底部。2016年以来风电装机容量持续下滑,同时原材料价格上涨,导致铸件的产品售价和成本均受到挤压,盈利处于周期底部,单吨毛利降至1800元/吨,低于历史均值800元/吨以上。2018年下半年以来风电装机容量快速回升,预计回升势头至少持续到2019年底,同时原材料价格上涨乏力,铸件单吨盈利能力有望回升,2019年行业有望量价齐升,公司业绩弹性较大。

    财务预测与投资建议我们采用相对估值法对公司估值。预测公司2018-2020年每股收益分别为0.71、1.20、1.69元,可比公司2019年PE 为11倍。由于公司所处环节格局更好,市场容量更大,且2020年仍能业绩保持高增速,我们认为公司的合理估值水平为2019年的15倍市盈率,较可比公司溢价40%,对应目标价为18元,首次给予“增持”评级。

    风险提示风电行业景气度不达预期原材料价格仍在高位,导致单吨盈利无法如期恢复

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603218 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
桃李面包 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
三全食品 0.77 0.75 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 30 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
中信证券 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
保利地产 25 买入 买入
上汽集团 25 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50