造纸轻工行业周报:19年第二批进口废纸获批总量为43万吨

2019 年第2 批限制进口废纸审批名单公布 2018 年12 月29 日,环保部固废管理中心发布2019 年第2 批限制进口废纸审批名单,本次名单共有9 家企业合计获批废纸进口量43.15 万吨; 其中联盛纸业(龙海)获批15.41 万吨、福建联盛纸业获批13.21 万吨、玖龙纸业获批6.18 万吨。截至目前,2019 年环保部固废管理中心共核准2 批进口废纸审批名单,获批量共计546.67 万吨,其中获批额度最高的企业分别为玖龙纸业、山鹰纸业、华泰纸业、广州造纸、理文造纸,5 家企业配额合计占比为79.45%,废纸配额有进一步向龙头企业集中的趋势。 造纸:文化纸、包装纸价格均维持相对稳定 本周文化纸、包装纸价格总体维持相对平稳。我们认为,随着纸业景气进入中后期,成本端木浆、国废价格的高位传导效应仍将对纸张价格形成一定程度的支撑,但成本端及需求端驱动涨价逻辑略有弱化。造纸板块我们建议重点关注生活用纸行业,一方面行业集中度仍有较大提升空间; 另一方面,我们认为随着进口木浆价格的逐步回落,生活用纸行业的成本弹性将逐步显现。标的方面,造纸板块建议重点关注中顺洁柔、太阳纸业。

    家居:行业竞争趋于激烈,新零售、工程为行业提供新机遇 中长期来看,我们认为行业竞争加剧、渠道分流等因素仍将继续存在, 带来行业增速降档;但龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段,且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势,随着行业集中度的提升, 龙头企业将显著受益。家居板块重点关注顾家家居、曲美家居、索菲亚; 建议关注梦百合、欧派家居、尚品宅配、志邦家居、好莱客。

    包装及其他板块:中长期关注行业整合逻辑 板块收入增速自17 年下半年起持续回升,且纸价高位回落有助缓解成本端压力;另外行业整合仍是长期趋势,龙头企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强,将在整合过程中充分受益。包装及文娱板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装;另外建议关注晨光文具。

    风险分析:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险