银轮股份:获得热泵空调订单,实现重要突破

类别:公司研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:姜雪晴 日期:2019-01-02

公司新能源汽车热管理产品热泵空调获得订单,实现重要突破。公司近期获得江铃汽车新能源车GSE热泵空调供应商定厂通知,公司将为其提供热泵空调系统,预计2020年6月开始供货。根据客户预测,生命周期内总销售额预计约为6.87亿元。订单的获得证明了公司在新能源热管理产品具备较强的市场竞争力。

    新能源车热泵空调获得订单体现公司掌握热管理的核心技术,预计新能源车热管理盈利贡献有望逐步提升。目前新能源汽车空调制热主要有两种:一种是采用电加热设备,如PTC电加热器;另一种制热方案为热泵制热。国外新能源汽车制热模块以热泵为主,国内新能源汽车目前主要以PTC为主。随着新能源汽车不断发展,空调系统对电动车续航里程的影响日益凸显。消费者除了追求经济性以外,逐渐重视续航里程,热泵空调作为新能源汽车热管理的先进技术,具有明显的节能高效优势,是纯电动汽车制热有效解决方案,制热模式下热泵空调可使能量效率大幅提升,有效延长续航里程。公司获得车企热泵空调订单,证明公司已掌握热管理的核心技术,为获得更多车企新能源热管理订单提供支持,预计新能源车热管理盈利贡献有望逐步提升。

    员工持股已经完成,回购股份彰显发展信心。截止12月28日,公司已在二级市场购买股份1451.50万股,占总股本1.81%,均价约为7.48元,公司第一期员工持股计划已完成股票购买,本次持股计划购买的股票锁定期为12个月,即自2018年12月28日至2019年12月27日。公司后续拟回购股份,公司回购的资金上限为1亿元,回购价格不高于9元,回购股份有望增强投资者信心,彰显公司对未来发展的信心。

    财务预测与投资建议:预计2018-2020年EPS0.47、0.59、0.72元,可比公司为汽车热交换器及零部件相关公司,可比公司19年PE平均估值16倍,目标价9.44元,维持买入评级。

    风险提示:尾气后处理、新能源车热管理系统配套量低于预期、热交换器配套量低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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