恒泰证券:PMI持续下行

国内宏观经济。11月份中国制造业采购经理指数为50.0%,比上月回落0.2个百分点;非制造业商务活动指数为53.4%,比上月回落0.5个百分点;10月份CPI、PPI分别为2.5%、3.3%,预计11月份将为2.5%、2.8%;10月份M2为8.0%,环比下跌0.3个百分点,预计11月份为8.2%;11月份中债国债10年期到期收益率平均为3.43%,较10月份下跌13.97个BP。11月9日人民银行发布第三季度中国货币政策执行报告,表示,下一阶段将聚焦进一步深化供给侧结构性改革,在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间,形成三角形支撑框架,促进国民经济整体良性循环。

    实体经济。从下游行业看,11月份100大中城市住宅类用地单周平均成交面积、10月份汽车产量增速同比下跌、环比上涨,10月份纺织服装、服饰业出口交货值、单月票房收入增速同比、环比均上涨;从中游行业看,11月份全国水泥价格指数同比、环比均上涨,Myspic综合钢价指数、6大发电集团耗煤量当月增速同比均下跌,中国塑料现货价格指数增速同比上涨、环比下跌;从上游行业看,11月份布伦特原油期货结算均价环比下跌,秦皇岛港山西产Q5800动力煤市场均价环比上涨,NYMEX天然气期货收盘均价同比、环比均上涨,LME铜现货结算均价同比、环比均下跌。

    海外宏观经济。10月份美国制造业PMI环比下跌2.1%,11月欧元区、日本PMI环比均下跌;10月份美国、欧元区、日本CPI环比均上涨;10月份美国PPI为5.0%,环比上涨0.3个百分点;11月份美国10年期国债利率平均为3.12%,环比下跌3.5个BP,欧元区10年期国债利率平均为0.45%,环比下跌6.91个BP。11月30日,美联储公布的11月7日至8日会议纪要显示,几乎所有与会官员都认为,假如经济表现符合或强于预期,联邦基金利率目标区间不久后再一次上调可能是合理的。11月28日,美联储主席鲍威尔表示,当前美国联邦基金利率“略低于”对美国经济影响中性的区间,意味着本轮美联储加息周期或接近尾声。自2015年12月启动本轮加息周期以来,美联储已加息8次。