新钢股份:投资环保项目,利好公司发展

类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:杨件,倪文祎 日期:2018-12-27

公司投资环保项目,有利于公司长期稳定发展。成本端方面,公司焦炭自给率高,有利于盈利的稳定性。此外,公司的负债率低,持续推进降本增效,维持“强烈推荐-A”投资评级。

    事件:2018年12月21日,公司发布公告变更部分募集资金投资项目,由原项目煤气综合利用高效发电项目及偿还银行贷款,变更为新项目综合料场只能环保易地改造项目,金额为6亿元人民币。

    环保改造项目,利好公司发展。为更好地贯彻公司发展战略,提升公司经营业绩,公司计划进行调整,转为投入综合料场智能环保易地改造项目采用智能环保原料场。此项目对于当前大气污染的治理能发挥非常积极的作用,产生显著社会效益。目前重工业集中区域的大气污染问题非常严重,污染治理压力大。环保原料储存技术能够大幅降低物料扬尘,保护环境,利好公司长期发展。

    焦炭自给率高,成本优势明显。2017年,公司焦炭产量240万吨左右,外购焦炭140万吨左右,焦炭自给率约63%,在行业中处于领先地位。2018年焦炭由于焦煤价格坚挺以及环保等问题,价格维持高位。公司焦炭高自给率,有利于盈利的稳定性。

    负债率低,持续推进降本增效。截至2018年三季度,公司资产负债率降低至52.75%,低于行业平均值。三季度公司三费环比下降了0.43亿元,环比下降了0.71%,三项费用持续下降,公司持续推进降本增效。

    维持“强烈推荐-A”投资评级。公司投资环保项目,有利于公司长期稳定发展。预估每股收益18年1.39元、19年1.29元,20年1.35元。对应18,19,20年的PE分别为3.8、4.1,3.9倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示:宏观经济风险,供给侧改革不及预期等。

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