中国核电:股权激励彰显信心,静候核电审批重启

中国核电拟进行股权激励计划,彰显了领导层对于公司长期发展的信心;核电审批重启在即,公司有望显著受益。

    投资建议:目标价8.34元,维持增持。维持18-20年EPS预测EPS预测0.32、0.44、0.47元,考虑到公司作为A股唯一核电标的,具有一定稀缺性,同时有望显著受益于核电审批放开,给予公司2019年19倍PE,维持目标价8.34元,维持增持。

    事件:公司发布股权激励计划草案,拟向激励对象授予13475.7万份股票期权,约占公司总股本的0.87%。激励对象包括公司高管以及对公司经营业绩和持续发展有直接影响和长期贡献的管理和技术骨干,共计587 人,行权价格5.33元/股,行权限制期为两年。

    股权激励提升积极性,业绩考核彰显信心。本次股权激励的行权价为5.33元,高于当前股价5.25元,同时草案中提出,股权激励的执行条件包括:自第一批股票期权生效起(授予日后24个月后),生效的前一财务年度,中国核电净资产收益率分别不低于9.5%,9.8%,,同时主营业务收入三年复合增长率不低13%,我们认为高水平的业绩考核目标彰显了公司对于未来业绩的十足信心。

    核电审批有望重启,公司有望显著受益。今年核电进展喜人,政策面,国家下发多个文件释放积极信息;技术面,多台三代核电机组商运表明核电技术不断成熟。我们认为核电审批重启在即,公司作为国内三大核电运营商之一,今年三门1号、田湾4号等三代核电相继投产,同时公司储备项目丰富,有望显著受益于核电审批重启。

    风险提示:核电审批重启不达预期、核电电价下降