泸州老窖:核心战略清晰,公司保持稳健增长

类别:公司研究 机构:川财证券有限责任公司 研究员:欧阳宇剑 日期:2018-12-24

事件 2018年12月19日,泸州老窖举行投资者交流会。

    点评 行业方面:谨慎看待2019年,未来行业变化明显 公司管理层对2019年比较谨慎,从报表来看行业未来仍处于调整期。行业未来变化明显:1)未来2-3年市场份额将继续向大型酒企加速集中;2)经营渠道正发生巨大变化;3)消费群体发生根本性变化。80/90后是非短缺经济时代诞生的新消费群体。

    公司方面:抓机遇、升品牌和扩市场 1)抓机遇:在市场周期调整,整体走向充分进程中,进一步提升集中度;2)升品牌:在消费群体的迭代进程中,如国窖1573将要向更适合高端、品味、时尚的消费群体去提升。3)扩市场:首先继续向弱势或空白市场延伸,其次未来公司要大力进入广大的县乡镇市场。在此前营销规划上,公司就已表示2019年泸州老窖将加大空白区域市场招商力度,并且下沉到县级市场。

    公司目标:2019年保持正增长,费用率保持稳定 公司目标为2019年保持正增长,核心战略依然为聚焦五大单品。从公司五大单品来看,国窖1573在经历快速增长后逐渐降速,但在此前营销规划上,公司表示2019年国窖1573收入目标为100亿,国窖1573预计仍能保持良好增长,2018年特曲增速约50%,随着公司整体品牌体系梳理推进,头曲、二曲、窖龄酒等单品都有望接力增长。

    2019年是白酒企业竞争最激烈的一年,所以很多企业费用会大幅增长,得益于公司前三年的铺垫,公司有底气不提高费用投入率。

    维持公司“增持”评级 我们预计公司2018年、2019年以及2020年营业收入分别为126.9、150.6以及176.0亿元,同比增速分别为22.1%、18.7%以及16.9%,净利润分别为33.8、以及52.5亿元,EPS分别为2.3、2.9以及3.6元/股,对应PE分别为、13.6以及11.1倍。

    风险提示:白酒行业景气度下降;食品安全风险;公司渠道拓展风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000568 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89