中科曙光重大事项点评:顺利成为海光第一大股东,期待产业链强协同效应释放

事项:根据公司公告,公司以5.5元/股价格受让海光信息1.95亿股股权(10.714亿元),受让后公司合计持有海光信息36.44%股权,成为海光信息第一大股东。

    2018年12月14日,海光信息已完成股权变更工商登记。

    评论:成为海光第一大股东,符合公司长远利益。公司以5.5元/股价格受让海光信息1.95亿股股权,持有海光信息股权由25.52%上升为36.44%,成为海光信息第一大股东。受让股权后,公司持股比例已经超过了股东会重大事项否决权比例(超过1/3),当后续出现大规模融资、股权转让等可能动摇公司第一大股东地位情形时,公司有能力要求新投资者做出维护公司利益的特别承诺。而且,公司并未对海光形成控股,因此不会对海光信息向其他厂商的产品销售工作产生不利影响,符合公司和海光信息其他股东的长远利益诉求。

    期待海光的技术、产品与公司业务的产业链协同效应加速显现。海光信息已在芯片国产化领域迈出重要一步,首款产品已经小规模投入市场测试、试用,反馈情况良好。期待海光信息的技术、产品未来能够与公司主营业务形成产业链的强协同效应,从而快速提升公司主营业务的核心竞争力。同时,在自主可控与国产替代的大背景下,海光芯片未来有望在国产服务器芯片领域获得较大份额,预计海光信息的营收会持续得到改善,公司亦有望获得可观投资收益。

    核心芯片领域话语权持续提升,国之重器地位不断彰显。此前,公司已宣布与中科院、昆山高新集团等单位共同投资建设中科可控产业化基地,一期总投资120亿元。同时获批组建国家先进计算产业创新中心,目标在3年完成服务器处理器、智能计算芯片领域核心技术攻克。而通过此次股权转让,公司已成为海光信息股权第一大股东。公司在核心芯片和安全可控高端计算技术领域持续发力,国之重器地位不断彰显。

    投资建议:我们维持预测公司18/19/20年净利润为4.52亿/6.03亿/7.80亿,对应PE分别为55倍/42倍/32倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:芯片等核心技术研发进展缓慢;服务器市场竞争加剧;云计算推进不及预期。