金钼股份2018年三季报点评:供需格局良好,钼价上行较快

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:杨坤河 日期:2018-12-20

事件:

    公司发布2018年三季报,2018年1-9月实现营收64.82亿元,同比减少20.28%;实现归母净利2.27亿元,同比增加498.80%;扣非净利1.91亿同比增加1852.85%;基本每股收益0.07元。

    点评:

    1、缩减贸易规模致营收减少,钼价上涨是盈利增加主因:公司1-9月份营收减少20.28%,延续了上半年的趋势。这贸易业务规模缩减所致(主要是香港华钼),我们推测在信用风险逐步加大背景下,公司主动退出了部分融资贸易业务,这将有效降低公司风险敞口。另外公司盈利贡献主要来自于自产业务,前三季度公司自产钼产品价格持续上涨。从三季度均价看,45%钼精矿1769元/吨度、钼铁12.71万元/吨、四钼酸铵12.22万元/吨,分别比上半年高出9.81%、14.49%和10.41%。钼价上涨直接影响1-9月归母净利同比增加1.89亿元。

    2、供给格局良好,钼价上涨动力充足:当前下游钢铁产量持续处于高位,1-9月全国粗钢产量同比增加6.3%,为近五年高位;主要下游方面,合金钢、不锈钢等品种产量均有较大提升,例如上半年全球不锈钢产量同比增加达13%。产量高增长的同时,环保督查,加上采暖季限产同比宽松,使得钢厂招标需求饱满,钼价短期上行较快,十月以来钼精矿均价持续维持在1900元以上。从相对长周期看,钼行业经历长周期下行,钼精矿产能周期处于底部,供给端面临较大压力。而市场集中度提升也进一步增强了市场供给和价格的自发调节能力。

    3、投资建议:公司持有货币资金27亿元,资产负债率仅有17.5%,良好的资产结构将有效抵御当前紧信用压力,同时基于对钼价和公司产能扩张空间的乐观,预计2018-2020年公司将实现归母净利3.55/4.44/5.43亿元,EPS为0.11/0.14/0.17元,推荐增持评级

    4、风险提示:价格波动风险、下游需求不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601958 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
华体科技 买入 -- 研报
剑桥科技 持有 -- 研报
烽火通信 买入 -- 研报
亿联网络 买入 -- 研报
移为通信 持有 -- 研报
红相股份 持有 -- 研报
光环新网 持有 -- 研报
中际旭创 持有 -- 研报
海能达 买入 -- 研报
海格通信 持有 -- 研报
沪电股份 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
老凤祥 1.16 1.29 研报
周大生 0 0 研报
开润股份 0 0 研报
珀莱雅 0 0 研报
上海家化 0.90 1.22 研报
跨境通 0.96 0.82 研报
南极电商 0.74 0 研报
银座股份 0.56 0.50 研报
新华百货 1.24 1.33 研报
欧亚集团 1.01 1.24 研报
大东方 0.48 0.34 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 持有
贵州茅台 32 持有 买入
隆基股份 32 买入 持有
华泰证券 32 持有 持有
伊利股份 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 买入
五粮液 30 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
通威股份 28 买入 持有
泸州老窖 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
美的集团 27 持有 中性
中信证券 26 持有 持有
中国国旅 25 持有 持有
华能国际 24 持有 持有
当升科技 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 586 79 299
汽车制造 510 37 293
建筑建材 432 53 211
金融行业 430 28 192
电子器件 410 55 234
钢铁行业 371 29 166
化工行业 366 61 112
机械行业 319 41 107
生物制药 304 49 143
房地产 282 31 202
家电行业 275 11 132
酿酒行业 258 15 110
煤炭行业 241 23 103
有色金属 230 48 75
服装鞋类 230 18 110
食品行业 201 23 68
酒店旅游 194 20 56