烽火通信:spn获itu标准立项,传输龙头率先受益

事件描述近日,中国移动与烽火、华为、中兴联合推动新5G 承载技术(SPN)通过ITU 标准立项。在传输领域,中国通信产业链已经进入到原始创新阶段。

    事件评论

    中国移动SPN 成功立项ITU,烽火进入5G 核心圈:中国移动SPN 在ITU 成功立项离不开以烽火为代表的产业链伙伴的广泛支持。在2017年下半年中国移动组织的SPN 实验室测试、及2018年下半年开启的大规模外场试验中,烽火各方面测试结果表现领先,各阶段评估达到甚至部分超越预期。截至2018年8月,烽火向ITU 累计输出相关标准提案54篇,其中第一作者31篇,在数量和质量上保持业界领先。烽火积极配合中国移动SPN 标准ITU 立项工作,进入5G 传输核心圈。

    5G 传输市场格局有望重塑,烽火有望实现突破:5G 全新业务场景决定现有4G PTN 芯片很难匹配5G 承载新需求,需要全新SPN 芯片。

    以中国移动SPN 设备为例,SPN 在芯片、硬件上的重新设计将导致中国移动5G 传输设备换代更新,SPN 传输设备市场格局有望重塑,SPN设备增量集采即将到来。5G 全新传输技术的出现将为设备商带来新一轮“跑马圈地”的机会,凭借过硬的技术实力,以及更加灵活的商务策略,烽火有望在运营商2019新一轮5G 传输设备招标集采中实现突破。

    5G 愈来愈近,烽火有望率先受益:当前海外5G 投资周期率已先启动,国内有望紧随其后,2019年通信行业有望迎来5G 资本开支的规模投入,开启行业高增长通道。5G 商用,传输先行,公司作为国内传输设备龙头,有望率先受益。2019年有望迎来5G 预商用和牌照落地,主题投资机会有望延续,中国信科成立也将为公司带来技术和市场的耦合,助力公司在5G 传输市场份额提升。

    投资建议:

    受部分海外国家禁止中国厂商参与5G 网络建设影响,公司当前股价对应2019年估值约27倍,处于历史底部位置,看好烽火当前配置价值。

    此次SPN 国际立项通过将极大提振产业链信心,未来有望被更多国家接受,利好烽火国际化发展。我们继续看好烽火龙头属性,预计18-20年净利润8.92亿、11.65亿、15.26亿,持续重点推荐,买入评级。

    风险提示:

    1. 5G 商用不及预期;

    2. 传输网建设不及预期。