电气设备及新能源行业周报:全球化、高端化趋势明显

新能源汽车行业观点:1、不管是下游车辆销售,还是产业链中上游,都呈现量提升价企稳现象。从11月数据来看,新能源乘用车同比、环比继续呈现较好态势,其中插混增速超预期。上周中上游材料价格呈基本企稳态势,这种企稳态势与价格下降到相对合理位置、中长期需求的提升有关。2、从国际车企龙头、国内电池龙头来看,全球化、高端化趋势明显:从车企来看,大众、戴姆勒等车企的新能源汽车计划开始进入实际行动阶段:大众访问当升科技等龙头高端供应商;这些车企未来都将投资几百亿欧元落地新能源汽车产品。从电池龙头看,宁德时代、孚能科技等龙头的业务拓展在陆续落地:孚能科技与欧洲车企的合作;CATL与广汽的合作。未来将呈现强者恒强的格局,并将带来国内高端产业链龙头的历史性机会。

    新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、产业链中壁垒高环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、恩捷股份等;3、核心环节以及还可以做大的环节:比亚迪、当升科技、新宙邦等。

    光伏行业观点:1、产业链价格继续保持平稳,需求进入淡季。上周价格整体平稳;未来随着国内外很多项目陆续停工,12月下旬市场需求将逐步转弱;但据统计,一线垂直整合大厂明年Q1订单仍较为充足。新的需求也在陆续释放出来:国家能源局综合司发布了领跑者基地的相关指引。2、龙头企业加大布局。本周阳光电源拟计划采取限制性股票激励计划;在光伏平价上网新周期,阳光电源的格局值得期待,不光是全球需求提升对其逆变器设备需求,更关键的是其分布式光伏+储能的布局。

    光伏行业投资策略:从整个产业链看,经历了新旧产能的竞争后,我们认为2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。

    风电行业观点:总体看2019年行业将会实现继续复苏,装机量将会维持较好的水平,其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点;从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。

    行业重点动态:1、孚能科技获得欧洲顶级豪华车企动力电池超百亿欧元的巨额订单。同时,孚能科技正在加速德国斯图加特研发中心的建设,并全力推进欧洲和美国生产基地项目。2、11月的新能源车批发销量达到13.6万台,同比增长69%;3、国家能源局综合司发布《关于光伏发电领跑基地奖励激励有关事项的通知》,对2017年光伏发电基地给予3个共150万千瓦等量规模连续建设作为奖励激励。

    公司重点动态:1、【宁德时代】公司拟通过控股子公司时代广汽在广州投资建设动力电池项目;2、【阳光电源】公司拟计划采取限制性股票激励计划,向激励对象定向发行公司A股普通股900万股,其中首次授予750万股,预留150万股,价格为4.66元/股。激励计划首次授予包括公司(含子公司)任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)骨干总人数为142人;3、【中环股份】公司发布2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期),公司拟募集10亿元,用于偿还有息负债和补充流动资金。

    风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。