汽车行业周观点:传统汽车销量继续承压,新能源汽车表现较好

投资建议:根据财政部决议,为落实中美元首于G20达成的协议,宣布对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税3个月,涉及211个税目。自7月1日以来,我国对汽车及零部件主动降低进口关税,而对原产于美国的汽车及零部件加征关税,主要是我国反制美国贸易保护主义的被迫之举,此次暂停加征关税,一是优先表示国内对中美贸易朝着相互合作,构建平等、包容、共赢的中美经贸新秩序的友好态度,二是汽车进口关税的降低本来是国内执行年初的汽车产业投资放开的政策方向。从影响实质来看,中美双方就整车贸易方面,中方处于贸易逆差地位,2017年中国进口原产自美国的汽车整车28.0万辆,金额131亿美元,而原产自中国出口美国的汽车整车为5.3万辆,金额14亿美元,贸易逆差约100亿美元左右,自2018年7月以来,加征美国进口汽车关税25%左右,致使美国进口汽车下降较多,此次主动暂定加征关税,一方面,有助于降低美系进口车价格,恢复美国进口汽车辆,利好特斯拉、通用、福特等进口车型;另一方面更多的是对中美贸易双方朝着达成共识的缓和迹象的发展愿景,降低市场对部分出口美国业务占比较重的国内零部件上市公司受中美贸易摩擦影响其出口业务的担忧情绪,总体来看政策的短期影响不大,更重要的是3个月后中美是否真正达成协议。根据中汽协数据,11月汽车销量254.8万辆,同比下降13.9%,其中乘用车217.3万辆,同比下降16.1%,客车销量4.8万辆,同比下降12.0%,货车销量32.6万辆,同比增长4.1%。

    乘用车销量连续5个月负增长表明车市已进入罕见的低迷期,预计12月继续回落,客车环比有所改善,而货车同比增长由上个月的-0.5%转正4.1%,主要是重卡销量的好转影响,在国六排放标准提前到来的预期下,重卡产业链仍值得关注。11月新能源汽车销量16.9万辆,同比增长37.6%,成为车市唯一的亮点,但在2019年补贴政策退坡的一致性预期下,车企及动力电池生产商排产计划较为谨慎,政策大概率1月份出台,我们认为在政策不确定的空档期,适当保持谨慎可重点关注新能源零部件优质供应商。

    行情回顾:上周中信汽车行业指数下跌了0.49%,跑赢沪深300指数0.01个百分点。汽车行业子板块中,乘用车板块0.31%、商用车-0.57%、汽车零部件-0.51%、汽车销售及服务-3.14%、摩托车及其他-1.76%。175只个股中,44只个股上涨,3只个股停牌,128只个股下跌。涨幅靠前的有特尔佳26.00%、八菱科技23.84%、京威股份10.68%、今创集团10.58%和登云股份8.64%等,跌幅靠前的有曙光股份-15.74%、中路股份-8.78%、富临精工-8.73%、力帆股份-7.69%和钧达股份-7.56%等。

    行业动态:财政部决定明年起对美国汽车及零部件暂停加征关税三个月;大众和福特成立战略联盟共同打造新能源汽车;蔚来发布旗下ES6车型,并宣布将于2019年完成三大服务体系升级;江苏发布智能网联汽车产业标准体系指南。

    公司动态:东风科技参股子公司东科克诺尔技术公司收购转向业务暨关联交易的公告;广汽集团与宁德时代设立动力电池合资公司;天汽模向激励对象首次授予限制性股票,授予价格为1.89元/股;常熟汽饰向参股公司沈阳格瑞纳汽车零部件有限公司增资;银轮股份获得通用水空中冷器定点供应商。

    风险提示:汽车产销不及预期,中美贸易摩擦加剧。