精测电子中小盘信息更新:Q3业绩符合预期,增资合肥视涯完善产业布局

Q3业绩符合预期,2018年高速增长值得期待:

    公司发布前三季度业绩公告,2018年前三季度公司实现营收8.79亿元,同比增长70.28%,实现归母净利润1.91亿元,同比增长66.38%,公司Q3实现营收3.41亿元,同比增长62.86%,实现归母净利润0.73亿元,同比18.07%,符合我们之前预期。我们认为公司作为国内面板检测设备龙头,2018年将会充分受益于平板检测设备国产替代,维持之前盈利预测不变,预计公司2018-2020年实现归属母净利润分别为2.85、4.16、6.25亿元,同比分别增长71.0%、45.8%、50.2%。维持“强烈推荐”评级。

    平板显示检测设备高速增长,毛利率、净利率水平稳中有升:

    2018年前三季度,公司实现营业收入快速增长,毛利率、净利率处于较高水平,分别为50.88%、23.43%。2018年前三季度,公司存货为3.95亿元,同比大幅增长143.25%,存货主要是为后续订单备货,我们判断公司订单充足,公司可以继续保持快速增长的态势。增长主要来源于:LCD用AOI光学检测系统、LCD用模组检测系统、以及OLED检测系统,其中,OLED检测系统2018年有望迎来爆发期。我们认为未来随着高世代、柔性屏和新型显示技术的普及,国内平板显示行业投资规模将保持快速增长,公司作为国内面板检测设备龙头将充分受益。

    增资合肥视涯,不断完善产业布局:

    公司将与光驰科技共同向合肥视涯进行增资1.5亿元,其中公司增资1亿元,增资完成后,公司持有合肥视涯股份提升至21.401%。合肥视涯主要从事硅基OLED微型显示器件开发与生产,根据中国触摸屏网信息,该项目计划总投资20亿元,其中一期总投资8.8亿元,项目拟用地50亩,规划产能为12英寸晶圆6000片/月投片量。项目建成后,预计可年产2000万片微型显示器件,成为全球最大的硅基OLED微型显示器件生产基地。我们认为增资视涯,有利于公司进一步拓展公司业务范围、完善公司在显示行业全产业链的业务布局,抓住新一轮显示技术发展的良好机遇。

    风险提示:下游面板、半导体投资放缓风险;新产品研发不及预期风险