中铁工业2018年三季报点评:Q3归母净利润大增46%,Q4或受益于政策利好

Q4或将受益于基建和铁路政策利好,维持“强烈推荐”评级 2018前三季度归母净利润增长20%、扣非后增长26%,Q4或将受益于基建和铁路政策利好;控股股东充分肯定公司价值和对未来发展的“信心”,增持4443万股、占总股本约2%。预计公司2018-2020年EPS分别为0.76、0.94、1.14元,同比依次增长26%、24%和21%,维持“强烈推荐”评级。

    Q3归母净利润增长46%,前三季度扣非归母净利润增长26% 2018Q3公司营收39.1亿元,单季度毛利率22.95%、较2017Q3提升3.13个百分点,毛利率提升和财务费用下降使得Q3归母净利润达到3.7亿元(+46%)。2018Q1-Q3公司实现营收119.1亿元、同口径相比增长7.68%,财务费用为-1224万元、2017年同期为4140万元,归母净利润10.8亿元(+19.98%)、扣非后归母净利润10.77亿元(+26.04%)。

    预计2018Q4新签订单望加速,全年新签订单300亿、增长20% 2018年7月中旬后,国家在积极扩大内需、加大基础设施领域补短板力度等政策正在逐步出台,8月初铁总预计2018年铁路固定资产投资将重回8000亿元以上、高于年初预计的7320亿元。受以上政策利好,我们预计Q4公司隧道施工设备及服务、工程施工机械、道岔和桥梁钢结构业务或将加速,预计2018年公司新签订单300亿元(+20%),增速或好于前三季度的13.74%。

    控股股东中国中铁增持2%,重要股东中原股权仍在增持计划内 2018年2月底控股股东中国中铁宣告在6个月内增持公司股票不低于公司总股本的0.5%、不超过2%;截止2018年8月底中国中铁增持4443万股、约占总股本的2%。2018年3月初重要股东中原股权及其一致行动人宣告,拟以自有资金增持公司股票、金额不超过10亿元,增持期截止2018年12月31日,目前仍在增持期内。根据法律法规,中国中铁和中原股权及其一致行动人在增持实施期间、增持完毕后的6个月内不减持其持有的公司股票。

    风险提示:订单交付跨年度的风险和原材料价格波动的风险等