华泰证券黑色金属行业周报(第五十周)

本周观点:唐山产能利用率周环比上行2.28pct 2018年12月10日,唐山发布《关于启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知》,要求自12月9日至12月31日,对钢铁行业不同绩效评价的企业进行不同程度烧结机停产。限产效果不及预期,据mysteel,上周唐山高炉产能利用率(不含淘汰高炉)75.81%,周环比上升2.28pct。此外,上周螺纹社会库存上行,或因前期在途资源量到库及部分地区雨雪天气延缓施工。据mysteel,上周全国高炉产能利用率(不含淘汰高炉)81.86%,周环比降0.25pct,推测或因西北、东北部分钢厂现金流净流出,主动减产。 上周回顾 上周沪深300跌0.49%,申万钢铁指数跌1.11%。

    重点公司及动态 我们在2019年年度策略报告《反者道之动,否极泰自来》中提及,从M1、M2剪刀差对螺纹钢价同比的领先性看,2019Q1或为螺纹钢价低点,钢铁股或在当季迎来调整。2019Q1末,节后新开工叠加年报发布,部分高股息率个股或有短暂机会,可关注南钢股份、马钢股份、宝钢股份等。

    风险提示:宏观经济形势变化;环保等政策风险;下游需求增速低于预期。