食品饮料行业周报:高端白酒2019年工作重点基本定调

上周食品饮料指数上涨2.57%,领先上证综指1.89个百分点,在申万28个一级行业中排名第三。板块成交额为617.68亿元,市场活跃度与上周相比大幅提升。子板块中,调味品、白酒及啤酒涨幅居前,乳制品排名倒数第一,为唯一下跌的子板块。

    12月份进入酒企的年终经销商会议密集期。目前,复苏进入下半场,行业增速开始呈现放缓迹象,然而明后两年为十三五规划的冲刺阶段,因此各大名酒企业提前进入备战状态,高端白酒2019年工作重点基本定调。

    茅台工作重点为提升产品结构、调整营销体制;五粮液继续加速落实数字化,全面导入控盘分利;泸州老窖发文加大空白市场招商力度、抢占1000元价格带。茅五泸三大行业龙头2019年均制定了上移产品结构的策略,并依靠各自不同特点开源节流,业绩平稳增长为大概率事件。我们认为飞天茅台、普五及国窖1573的供给短期仍然紧张,价格仍然稳定,而非标产品的增长或将带来超高端品类价格的小幅松动,是否能保证动销、实现良好的结构提升效果,仍需紧密观察春节前订货情况。

    风险提示:食品安全问题;公司经营业绩低于预期; 人民币汇率波动风险;国内利率上调风险;中国宏观经济数据不及预期;中美贸易摩擦加剧;国内外资本市场较大波动的系统性风险。