化工行业周报:OPEC减产达成利好油价,持续看好成长及农化板块

化工行业在经历了2017年的全球经济共振向好、国内供给侧结构性改革、环保去产能之后,中上游化工企业盈利大幅增加,龙头企业纷纷扩产,2018年H1化工行业上市公司在建工程3098.70亿元,同比增加15.77%。2018年以来全球经济复苏放缓,中、美、欧、日等全球主要经济体PMI均下滑。问题倒逼改革,国内政策频发,政策底已现。此外,之前影响较大的中美贸易冲突于12月2日达成初步共识,停止升级,未来90天落实细节,周期有望修复。我们持续看好前期调整幅度较大,与传统经济周期弱相关且明年增量明确的成长股。同时,经历深度调整的具有园区壁垒、技术壁垒的子行业优质周期龙头依然值得重点关注。

    (1)成长板块:在中美贸易摩擦过程中,从中兴事件到福建晋华事件再到华为事件,半导体行业始终是美国打压中国的的核心领域,半导体国产化迫在眉睫,国家发布一系列政策支持半导体行业的发展,看好电子特气、湿化学品、CMP材料、大硅片等领域陆续放量。柔宇科技、三星纷纷发布可折叠手机,有望带动OLED行业实现跨越式发展。国六渐行渐近,相关材料公司有望放量。看好国内半导体、显示行业以及国六相关材料的大发展,重点推荐雅克科技、飞凯材料、万润股份、濮阳惠成、万盛股份、国瓷材料。同时重点推荐防老剂龙头及珠光材料龙头利安隆、坤彩科技。

    (2)油气、油服及工程服务产业链:尽管近期油价大幅回调,我们认为油价上涨符合产油国利益,对于寡头市场,具备上涨动力,中枢向上判断不变。叠加国内能源安全要求,油气行业资本开支预期增加,利好油服及工程服务板块。“降煤稳油提气”依然是“十三五”乃至“十四五”我国能源结构发展趋势,天然气再次迎来黄金发展期。随着国家发改委天然气改革措施的落地,叠加入冬用气高峰,多地气价上调。重点推荐新奥股份、通源石油、广汇能源。

    (3)万华化学:公司全球MDI龙头地位稳固,2017年备考归母净利润158.97亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长,13万吨/年PC、5万吨/年MMA、8万吨/年PMMA、30万吨/年TDI预计2018-2019年陆续建成投产,推进100万吨大乙烯项目,中国化工巨头冉冉升起。

    (4)刚性需求,农化板块:作为油价后周期品种,2017年以来全球粮食价格逐步出现回暖迹象,有望带动化肥和农药价格上涨。国内环保高压常态化下,行业集中度不断提升,重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学,四川广安项目助力公司未来成长。

    (5)炼化聚酯产业链:由于前期涨幅较多,近期板块面临调整。我们认为该行业充分竞争,行业集中度提升,企业盈利水平大幅提升。未来,上下游一体化发展,抗风险能力增强,炼油大国走向炼油强国,持续重点推荐中国石化、四大金刚(桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化)、新凤鸣,具有成长为国际伟大公司的潜质。

    本周金股组合国瓷材料(20%)、雅克科技(20%)、利民股份(20%)、通源石油(20%)、金正大(20%)u风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。