农药行业报告之七(深度):原药价格有望回落,利好制剂公司

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:李永磊 日期:2018-12-14

核心观点:

    1、受未来供给增加影响 原药价格望适度回落供给端:近期部分地区的监管部门出台了对停产整顿企业验收复产的相关文件,受环保限产的部分农化产能目前已逐步复产,2018年1-10月份化学农药原药产量累计同比增速达到0.5%,较1-9月份的-13%大幅提升13.5个百分点。同时,主要原药企业在农药行业迎来景气周期背景下,积极布局,新建产能将陆续投放。因此,我们方正化工认为,未来原药供给将迎来增长期。

    成本端:作为原药行业上游,原油价格下跌降低了原药成本,原药价格中枢承压。

    需求端:受益于全球农作物种植面积增长相对稳定、农作物价格回升和全球农化巨头库存低位,仍处补库存周期,全球农药需求稳定向好。2018年受到国内环保影响,供给被打断,所以出口量下滑,单价回升,在未来原药价格回落的情况下,全球有望继续补库存周期,需求端持续向好。

    因此,我们方正化工认为,未来原药价格将适度回落。

    2、原药价格下行 农药制剂公司受益制剂是在原药基础上进行复配、加工,生产出的可直接用于农业生产的最终产品。我们发现,制剂业务利润与原药价格高度负相关。

    因此,我们方正化工认为,原药价格的下跌,将有利于国内制剂生产企业的成本控制和利润增长,企业业绩有望迎来复苏。

    3、建议关注:国光股份、诺普信、沙隆达A、海利尔。

    4、风险提示监管部门环保政策调整风险、行业产能投放不及预期、国外产能大规模扩增、原油价格波动、进出口关税风险、原药价格波动、库存波动、异常气候带来的农作物种植情况变化。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
完美世界 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
贵州茅台 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
通威股份 25 买入 持有
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 546 78 301
汽车制造 428 35 245
建筑建材 409 44 212
电子器件 399 50 228
化工行业 381 48 151
金融行业 379 23 181
钢铁行业 362 28 216
酿酒行业 315 17 153
食品行业 311 22 126
生物制药 311 49 165
房地产 257 23 205
机械行业 257 44 111
煤炭行业 251 27 107
家电行业 233 13 144
酒店旅游 202 20 53
商业百货 187 26 108
有色金属 172 38 51