基础化工行业周报:天然气、正丁醇上涨,关注原油触底后化工品价格走势

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:NYMEX天然气(+14.9%)、维生素A(+8.2%)、正丁醇(+8.1%)、PTA (+7.2%)、丁酮(+7.0%)、磷矿石(摩洛哥-印度CFR)(+5.3%)、PET切片(+5.2%)、液化气(长岭炼化)(+5.0%)、丙烷(地中海FOB /STOR) (+4.9%)、重质纯碱(+4.7%);本周跌幅靠前品种:泛酸钙(-15.2%)、甘氨酸(-13.3%)、乙烯(-10.5%)、环己酮(-10.0%)、草铵膦(-7.2%)、维生素D3 (-6.8%)、苯胺(-6.7%)、苯酚(-5.4%)、聚合MDI (-5.3%)、32%离子膜烧碱(-5.2%)。

    行业动态:维生素A上涨放缓:本周维生素A市场报价520-550元/公斤,本周莱茵河水位有所恢复,国内非洲猪瘟影响依旧,部分贸易商报价松动,涨幅放缓,市场暂时进入盘整。但BASF短期供应仍不容乐观,国内部分厂家复产需要时间,供给缺口对市场仍有支撑,后期价格有望维持偏强态势。正丁醇触底大幅反弹:正丁醇齐鲁石化出厂价环比上涨8.7%至6700元/吨。成本端原油期货本周止跌反弹带动PP现货上涨3.6%至10265元/吨,商品市场情绪好转下山东丙烯价格周环比上涨11.7%至8325元/吨;需求端下游丁酯行业开工继续回升至66%,对正丁醇价格支撑增强。预计随着正丁醇开工的上行,短期市场将以消化涨幅为主。长丝销量爆发,PTA价差大幅扩大。本周涤纶长丝POY价格上涨300元/吨,FDY价格上涨375元,PTA价格上涨600元,涤纶长丝POY价差缩小219元,FDY价差缩小155元,PTA价差扩大329元,PX-石脑油价差扩大48美元。长丝POY现金流利润亏损200元左右,FDY现金流利润亏损150元左右,PTA加工区间扩大到974元,PX价差扩大到564美元。本周长丝产销大爆发,江浙织机涤纶长丝POY库存下降到14天,FDY库存下降到16天,PTA库存维持在4天。

    投资观点:本周G20会议中美经贸问题达成基本共识,双方决定停止升级关税等贸易限制措施,中美贸易摩擦局势有望走向缓和,化工品需求端短期稳定向好。本周OPEC会议减产协议的顺利达成,OPEC组织不仅经受住了考验,并且与俄罗斯等其他主要产油国的合作进一步加强。油价底部区域已现,对化工品价格形成成本端支撑,后期关注原油触底后化工品价格走势。重点关注化工白马股以及景气确定性高的农药等子行业,以及新材料领域成长性较为确定的子行业与标的。板块配置上油气关注中国石油、中国石化和新奥股份,其他关注中国化工崛起组合:双恒、桐昆股份、荣盛石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。