医药生物行业重大事项点评:4+7带量采购拟中选结果公布,重塑行业格局

事项:

    4+7带量采购拟中选结果公布,31个品种中,25个品种中标,6个品种流标。中标品种平均降幅为52%,最高降幅超过90%,降幅超出市场预期。

    评论:

    4+7带量采购落地,重塑行业格局。

    一致性评价进行了两年多以来,有超过100个品规已经通过一致性评价,然而在现有的招标规则销售模式下,未能实现期待的进口替代的局面,原研品种的市场地位仍然较为稳固。带量采购和医保支付价是一致性评价之后推动进口替代的最重要举措,而新医保局将医保支付与药品定价职能集于一身,更有效的推动了政策的落实。

    带量采购与一致性评价的搭配实施,将对仿制药行业产生多方面影响:1. 药品降价提质,通过促进竞争,推动药品降价和仿制药替代;2. 药品行业升级,规范流通秩序、净化行业生态;推动药品配送企业规模化、集约化和现代化;3.深化公立医院改革,药品销售费用,改变原销售模式,腾挪费用空间;4. 医疗保障减负增效。减轻群众用药负担,提高医保资金使用效率。

    我们认为在带量采购的推动下,行业原有运行模式将发生改变,包括企业的生产模式、销售模式甚至是与流通企业的合作关系等,在此变革过程中,拥有过硬质量体系、原料药制剂一体、产品梯队丰富的公司将在竞争中取得优势。

    6品种流标,关注后续政策跟进情况

    从与中标结果来看,最高降幅超过90%,平均降幅达到52%,与上海市带量采购的平均降幅接近。同时有6个品种流标,我们认为,这可能与企业对品种格局的判断有关。

    后续的执行细节落地情况以及跟进情况值得关注,包括流标品种的采购方案、未中选品种的价格、其他品种的带量采购情况,其他省份的价格跟进以及政策跟进情况。

    投资建议

    我们认为此次预中标情况降幅超预期,需持续关注未中标品种降幅,4+7城市执行情况,以及其他品种和地区的跟进情况,政策不确定性仍然较大。建议关注受政策影响较小的领域如CRO/CMO、连锁药店、品牌中药等受政策影响较小的板块。

    风险提示:政策推广超预期,药价降幅超预期。