经纬纺机2018年3季报点评:信托业务收入有所改善,投资收益下滑拖累业绩增长

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦,高超 日期:2018-12-13

维持“增持”评级,下调目标价至20.9元/股。公司1-9月营业总收入/归母净利润分别为70.06/5.05亿元,同比+1%/-39.4%,Q3净利润为2.04亿元,同比-38.9%,环比+22.7%,低于我们预期。1-9月扣非净利润同比-18.6%,主要受信托业务收入和投资收益同比下降影响,纺机板块收入预计稳健增长。由于下调公司控股子公司中融信托固有业务投资收益假设,下调公司2018-20年EPS至1.06/1.18/1.37元(调整前1.21/1.45/1.66元),下调目标价至20.9元/股(调整前21.8元),对应18P/E20X。

    信托业务收入增速有所改善,投资收益同比下降拖累业绩。1)公司Q3信托业务收入(手续费收入)6.2亿元,同比+23.1%,环比18.7%,单季数据略有改善,同比增长与去年低基数有关。前3季度信托业务收入15.5亿元,同比-33.4%,预计受资管新规影响,信托业务持续承压。2)Q3投资收益1.1亿元,同比-81%,去年同期中融信托出售中融国富80%股权带来约3.9亿元投资收益造成高基数,18年前3季度投资收益1.8亿元,同比下降83%。3)Q3公司非金融业务收入18.4亿元,同比+3.4%,纺机板块收入稳健增长。

    收购中融信托股权有望提升公司长期竞争优势。公司3月公告拟以发行股份及支付现金方式收购中植集团所持中融信托约33%股权,本次交易后公司持有中融信托股份由37.5%提升至70.5%,金融属性进一步增强,本次收购完成有望提升公司长期竞争优势。

    催化剂:收购中融信托股权事项顺利推进。

    风险提示:资产整合方案或进展不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000666 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 44 持有 买入
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 33 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 中性
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 539 90 254
汽车制造 453 41 246
建筑建材 323 47 167
机械行业 302 55 132
电子器件 286 53 176
生物制药 277 54 155
化工行业 270 59 105
金融行业 242 29 100
酿酒行业 216 16 124
家电行业 211 14 123
有色金属 206 40 49
酒店旅游 199 20 85
房地产 191 30 108
交通运输 190 33 81
商业百货 175 36 92
钢铁行业 156 31 73
电力行业 145 29 71