三板IPO策略(46):本周A股3家公司过会,港股君实生物通过聆讯

近1周企业IPO 情况总览: 12月11日,共4家企业首发上会,3家顺利过会,1家取消审核。周通过率为75%。过会企业为:三美股份、新诺威、每日互动。本周A 股无三板公司上会。

    本届“大发审委”上任以来IPO 通过率为58.89%:2017年10月至今,本届“大发审委”(市场对“主板和创业板发审委合并”后的俗称)共审核270家首发公司(已统计近期取消审核的公司),其中159家获通过,通过率约为58.89%。在这270家公司中,共有57家来自新三板,占比21.11%;上会的新三板企业中,拟登陆上交所主板的企业共27家,拟登陆深交所中小板的企业共8家,拟登陆深交所创业板的企业共22家。共有31家新三板公司IPO 通过,三板公司整体通过率为54.39%。

    过会公司相关问题简析:发审委会议对IPO 过会公司,提出了相关问询,涉及财务方面、经营方面、合规方面等问题。我们列示过会公司相关问题的用意在于,为后续申请IPO 公司提供参考。本期过会企业主要财务及经营问题涉及:净利润与收入不匹配(收入平稳增长,综合毛利率逐年上升、且显著高于同行业可比公司平均水平)、前5大客户收入占比较高。

    69家新三板企业IPO 排队:目前8家公司处于已过会待挂牌状态:

    分别为有友食品、宁波水表、威派格、长江材料、新产业、泰林生物、七彩化学、华阳国际。排队企业中,凌志软件 终止审查。本期新增2家排队公司:湘佳牧业、美畅新材。近1周,按公告日统计,新增4家三板企业参与IPO 辅导: 山水环境(831562.OC) 、闽瑞股份(834720.OC)、日兴生物(835197.OC)、集美新材(836312.OC)。

    新三板市场与港股市场关联统计:截至目前,共有21家公司与三板市场和港股市场有关,本期君实生物通过聆讯。在目前三板市场上,有11家公司表达了H 股上市意向:分别为成大生物、盛世大联、中国康富、君实生物、寰烁股份、新眼光、九生堂、易销科技、赛特斯、泽生科技、盛源科技。已退市或拟退市三板公司中,共9家公司提交招股书,分别为:华图教育、库客音乐、亿邦股份、新东方网、永升物业、纳尼亚、豆盟科技、捷帝股份、汇量科技。1家未挂牌公司 复宏汉霖 撤回三板挂牌申请,并拟登录港股市场。目前,新东方在线、汇量科技已通过聆讯。

    君实生物预计将成为首家“新三板+H”医药公司:三板市场君实生物目前处于停牌状态,在三板市场市值为129亿元(按港币兑人民币1:

    0.884折合,约146亿港元),停牌前股价为21.41元人民币(约24.22港元)。君实生物《全球发售》定价区间在19.38~20.38港元(较三板市场折价约16%~20%),预计募集约30.8~32.4亿港元,发行后两地合计市值在176.8~178.4亿港元水平。君实生物可比公司信达生物(1801.HK)上市后表现较好,信达生物目前市值230亿港元。目前PD-1相关生物创新药企业有较高的市场关注度,由于近期国内可比公司产品均未上市,预计可比公司之间短期不会有过大的估值差距。

    风险提示:政策风险、IPO 进度放缓