华宇软件2018年三季报点评:Q3业绩开始回暖,期待全年表现

类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:陈宝健,邓芳程 日期:2018-12-13

事项:

    公司发布三季报,前三季度实现收入16 亿,同比增长19.53%,净利润3.06亿,同比增长35.25%;Q3 单季度实现收入6.05 亿,同比增长23%,净利润9050 万,同比增长30.19%,扣非后增长32.26%。

    评论:

    预计Q3 单季度法律科技板块开始回暖。2018 年中报,公司法律科技板块收入并未增长,主要由于订单结算节点影响。而联奕科技于2017 年9 月份并表,假设剔除联奕科技业绩贡献,我们预计Q3 法律科技板块开始回暖。同时由于公司订单结算高峰主要集中在4 季度,我们对公司全年表现充满期待。

    深耕“人工智能+法律服务”领域,G端和C端稳步推进。法院领域,上半年公司发布“下一代”智慧法院业务应用系统;法律人领域,华宇元典的元典律师工作平台注册用户数稳步快速增长。此外,公司先后与北大英华、腾讯云、幂律智能签署战略合作协议,后续变现潜力值得期待。

    基于垂直行业深厚积累,积极拓展创新业务。18 年5 月,公司基于法律科技战略推出的财产保全在线一体化办理平台“保全通”,在试点法院上线两个多月以来线上申请财产保全占比已近30%,目前陆续在北京、河南、湖北、安徽、江苏、云南等地的近百家法院正式上线,最近一个月的用户环比增长率超过60%;18 年8 月,公司携手阿里钉钉发布“医管云”、“医共云”等多款线上医院管理信息化产品,预计年内线上业务客户望达数千家。

    投资建议:我们维持预测公司2018-2020 年净利润分别为5.10/6.68/8.46 亿元,暂不考虑非公开发行股票摊薄,对应2018-2020 年估值分别为19/14/11 倍,维持“强推”评级。

    风险提示:华宇元典业务进展低于预期;订单增速下滑风险;业务整合风险。

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