石基信息2018年三季报点评:业绩稳步增长,国际化进程加速

事项:

    公司发布2018 年三季报,前三季度实现营业收入19.91 亿元,同比增长1.31%;归母净利润3.16 亿元,同比增长13.47%;扣非归母净利润2.94 亿元,同比增长9.72%。

    评论:

    业绩稳步增长,现金流显著改善。公司前三季度实现营业收入19.91 亿元,同比增长1.31%;归母净利润3.16 亿元,同比增长13.47%。我们判断收入增幅较小主要系公司下属子公司中电器件硬件代理销售业务局部调整导致其收入同比下滑。同时由于毛利率较低的代销业务占比下降,公司销售毛利率同比提升1.14 个百分点46.09%。公司销售费用率和管理费用率分别为9.57%和25.32%,分别同比上升1.03 个百分点和1.64 个百分点。财务费用率同比下降3.12 个百分点,主要由于收到到期存款利息较多。此外,公司预收账款余额为6.46亿元,较年初增长23.2%;经营性净现金流为2.76亿元,同比增长286.52%,实现大幅改善。

    全资收购StayNTouch 与Concept,国际化步伐加速。1)9 月18 日,石基(香港)宣布全资收购StayNTouch。StayNTouch 是成立于2013 年的美国云PMS产商,也是是目前全球最大的酒店业数据平台之一,在全球服务的酒店覆盖90,000 多个房间,StayNTouch 基于云端的创新酒店技术解决方案将成为公司快速发展的酒店平台技术的有力补充,提升公司云PMS 的全球竞争力。2)10月1 日,公司宣布完成对行业领先的高尔夫及水疗管理解决方案提供商Concept Software Systems 的收购,Concept 的用户覆盖全球60 多个国家,其完善的系统服务体系能够全方位与酒店PMS 系统对接,通过将现有产品与Concept 解决方案的整合,继续创建一个全方面的且创新的技术解决方案网络,有望提升公司现有解决方案的完备性。继8 月份在美国亚特兰大和澳大利亚开设办公室,公司又全资收购StayNTouch 与Concept,公司云化与国际化进程持续加速。

    投资建议:我们维持预测公司2018-2020 年归母净利润为4.73 亿、5.68 亿、6.68 亿元,对应PE 为65 倍、54 倍、46 倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:传统业务增速放缓,海外云PMS 业务发展缓慢。