新兴能源行业事件快评:广东、宁夏风电项目竞争性配置方法点评,2019年新核准陆上风电项目将大面积平价

本报告导读:

    首批风电项目竞争性配置办法出台,标志着风电竞价时代即将到来,根据配置办法和风电成本,我们判断2019年起新核准风电项目将大面积平价。维持“增持”评级。

    摘要:

    维持行业“增持”评级和细分子行业新型能源发电、风能的“增持”评级。

    近日广东、宁夏相继出台了风电项目竞争性配置方法,从2019年1月1日起,新的风电项目将采取竞争性配置。点评如下:

    上网电价是陆上风电竞争性配置的核心指标,在打分中占有最大权重。

    两地的竞争性配置办法均从企业实力、风电过往业绩、前期项目手续、消纳能力、上网电价等主要方面入手对项目进行配置。同时我们也看到,上网电价是权重最大也是区分度最大的打分项目(占比超过40%),其他打分项容易满足,区分度较小。尤其是宁夏的电价打分计算方式,采取了与国内目前的光伏领跑者打分类似的方法,即将各项目电价掐头去尾取平均作为基准,得30分,每降低1分钱可+1分,满分40分;每高出1分钱则-2分。这种方式将迫使企业倾其所能报出低电价,因为低电价不仅能够提高自己的得分,还可以降低对手的得分,这也是光伏领跑者电价竞争超预期的原因。由于风电项目距离平价一步之遥,激烈的电价竞争会印证我们之前的判断——2019年新核准的陆上风电项目将大面积平价。

    海上风电门槛高,竞价压力非常有限。值得注意的是,广东省将海上风电作为重点发展的领域,但在打分细则中,关于企业实力和过往业绩的要求非常之高,如净资产500亿元以上,基本只有粤电、中广核、国电投等企业能够满足要求,因此竞争非常有限,预计电价下降也非常有限。这种配置方式符合海上风电当前现状,作为新兴事物,不宜进行激烈的电价竞争,否则容易发生恶性竞争反而损害产业进步。因此我们判断海上风电的电价将维持高位,将成为未来风电发展最快速盈利最好的细分领域。

    陆风重电价、海风重门槛将成为常态。作为头两个出台的配置文件,将成为后续省份的重要参考,我们预计陆风重电价、海风重门槛的模式会较为普遍。

    运营商→主机厂→零部件,风电行情三步走。行业景气将沿着运营商→主机厂→零部件传导,因此我们提出“三步走”的判断,从运营商到主机厂到零部件的“三步走行情”可期,风电平价到来后,行业将迎来长期可持续发展。

    推荐标的:金风科技。

    受益标的:振江股份、日月股份、天顺风能、天能重工。

    催化剂。风机招标价格见底回升、自备电厂上缴可再生能源附加、第八批补贴目录申报