日月股份首次覆盖报告:新一轮盈利扩张周期将启

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:李锋 日期:2018-12-12

18年全球风电新增装机触底反弹,风电铸件需求开始回升。

    17年全球风电新增装机增速降幅收窄,18年BNEF预计全年增速为10.49%。

    国内18年前10月风电新增装机容量同比增长35%,引领全球市场复苏。其中海上风电处于高速发展阶段,2015~2017年新增装机容量CAGR高达71%。

    国内风电铸件龙头,到2020年全球市占率可提升至20%。

    风电铸件龙头,17年全球风电铸件需求约120万吨。公司国内市占率约为23%。

    全球市占率约10%。18年3月新建年产10万吨(一期)海上装备关键部件项目,2020年建成投产。预计到2020年全球风电铸件市占率可达20%。

    海上风电和海外客户业务占比提升,风电铸件毛利率可提升6pct。

    海上风电和海外业务毛利率高达40%以上。预计2018~2019年公司风电铸件中海上风电销量占比从3%上升至11%;海外客户收入占比从17%上升至38%;风电铸件毛利率由23.45%上升至29.77%,提升6.32pct。

    经济周期下行,19年原材料价格可能下行为公司带来额外业绩弹性。

    根据我们测算,生铁、废钢和树脂采购单价每下降1%,2019年公司归母净利润分别上升1.87%、0.35%和0.61%。

    盈利预测及估值。

    预计2018-2020年归母净利润2.93、4.28和5.90亿元,同比增长35.29%、46.06%和37.94%,CAGR为39.69%;对应EPS为0.73元/股、1.07元/股和1.47元/股,对应PE为24倍、16倍和12倍。基于下游风电新增装机景气回暖和公司高成长性,给予买入评级。

    风险提示:全球发生经济危机;国内风电政策发生不利变动;海外订单低于预期;原材料价格大幅上涨;

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603218 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
克明面业 1.14 1.00 研报
绝味食品 0 0 研报
养元饮品 0 0 研报
桃李面包 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
长安汽车 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
中信证券 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入
保利地产 24 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50