银轮股份:再获吉利新能源热管理订单,员工持股及回购彰显发展信心

类别:公司研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:姜雪晴 日期:2018-12-12

事件:公司公告,公司获得吉利新能源汽车供应商定点。

    核心观点

    公司新能源汽车热管理产品再次取得重要突破。公司近期收到威睿电动汽车技术公司BE12纯电动平台液冷板供应商定点通知,公司将为该平台开发、制造液冷板,预计2021年开始批量供货,生命周期内总销售额预计约为11.5亿元。威睿电动汽车技术(宁波)公司是吉利汽车零部件采购公司的全资子公司,这是公司继5月份成为吉利PMA纯电动平台热交换总成产品指定供应商之后,与吉利汽车在新能源热管理领域取得再次合作,也是公司拓展新能源汽车热管理市场取得的又一个突破,证明了公司在新能源热管理产品具有较强的竞争力,未来有望与新能源车企在该领域开展更深度的合作。

    预计新能源车热管理盈利贡献有望逐步提升,为实现公司中长期战略目标提供保障。公司已成为包括宁德时代、吉利、广汽、比亚迪和长安福特等新能源汽车电池和新能源车企热管理产品供应商,国内主流自主新能源车企已成为公司客户,合资公司长安福特新能源车供货是2021年开始。随着公司客户逐步拓展及下游客户新能源车销量的释放,预计公司新能源车热管理收入和盈利贡献有望快速提升,对实现公司中长期战略目标将产生积极影响。

    员工持股持续实施,回购股份彰显发展信心。截止11月29日,公司已在二级市场购买股份1356.31万股,占总股本1.69%,均价约为7.48元,员工持股计划实施,有望保障盈利增长实现。公司拟回购股份,公司回购的资金上限为1亿元,回购价格不高于9元,若全部以最高价回购,预计可回购股份数量为1,111.11万股,约占公司目前已发行总股本的1.39%。回购股份有望增强投资者信心,彰显公司对未来发展的信心。

    财务预测与投资建议

    预计2018-2020年EPS0.47、0.59、0.72元,可比公司为汽车热交换器及零部件相关公司,可比公司19年PE平均估值16倍,目标价9.44元,维持买入评级。

    风险提示:尾气后处理、新能源车热管理系统配套量低于预期、热交换器配套量低于预期。

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