新希望2018年三季报点评:全产业稳步推进,长期价值显著

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:钟凯锋,李晓渊 日期:2018-12-12

本报告导读:公司饲料、生猪禽类养殖、肉品、熟食四大产业共同发展发展及协同效应逐步显现,公司全产业发展稳步推进。

    投资要点:

    投资建议:

    维持增持。由于贸易摩擦使中美两国间的大宗农产品贸易受影响,公司投资参股的美国蓝星贸易集团受到直接的冲击;同时生猪价格下滑对公司业绩造成了影响,公司业绩有所下滑,我们下调2018-20 年EPS 至0.4(-0.24)、0.43(-0.29)和0.58 元,参考可比公司18 年25 倍PE,但公司业务相对较多,给予一定的估值折价,给予公司18 年22.34 倍PE,维持目标价8.95 元,维持增持。

    业绩符合市场预期。公司发布2018 年三季度业绩报告,18Q1-3 营业收入508.14 亿元,同比增长10.8%,归母净利14.51 亿元,同比下降25.2%。整体业绩符合市场预期。

    饲料抗压增长,主营业务稳步增长。公司全产业链布局生猪和禽类养殖,以养殖拉动内需,同时优化产品结构,巩固饲料龙头地位。公司属于禽料龙头,在禽料景气度恢复的情况下,公司增长有望快于行业增速。

    其他业务方面,生猪养殖保持快速发展,预计到2018 年底可投产产能将达700 万头。禽类养殖科技育种重大突破,商品养殖继续加强。

    公司禽类养殖以种鸡为主,白羽鸡为辅,随着养殖周期恢复,公司禽养殖大幅扭亏。布局食品行业,熟食鲜品继续优化,上合峰会提升美誉。公司近年来重点关注现有业务的在产品结构和渠道结构上的持续优化,同时继续保持稳健的投资节奏,为今后的大发展奠定基础。

    核心风险:生猪价格波动风险,突发疾病风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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盈利预测

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爱尔眼科 0.51 0.50 研报
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老百姓 0 0 研报
大参林 0 0 研报
益丰药房 0 0 研报
华兰生物 1.01 0.74 研报
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股票关注度

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五粮液 42 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 35 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 33 持有 持有
中国国旅 30 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
中信证券 26 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 买入
海天味业 26 持有 中性
亿纬锂能 26 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 497 86 244
汽车制造 397 42 220
电子器件 285 55 179
机械行业 264 56 121
生物制药 261 53 146
建筑建材 236 47 131
金融行业 224 30 97
化工行业 220 55 100
有色金属 196 40 50
钢铁行业 183 32 88
酿酒行业 178 16 97
家电行业 173 13 100
商业百货 172 35 89
酒店旅游 160 20 78
房地产 159 26 101
交通运输 155 31 67
电力行业 135 29 64