圣邦股份2018年Q3业绩点评:Q3营收增速放缓,不改公司行业龙头地位

本报告导读:

    公司Q3业绩符合预期。受宏观经济影响,Q3营收增速放缓,但长期来看公司国内龙头地位不变,维持目标价132.22元。

    Q3业绩符合预期,维持目标价至132.22元。公司2018年1-9月营收4.35亿元,同比增长17.66%;归母净利润7221.27万元,同比增长21.91%。2018年Q3单季营收1.51亿元,同比增长4.28%,归母净利润3124.05万元,同比增长16.91%,符合业绩预告预期。维持预计2018-2020年营业收入分别为6.65、8.31、10.39亿元,归母净利润1.23、1.52、1.88亿元,对应EPS 1.55、1.91、2.37元。维持“增持”评级,维持目标价132.22元。

    受宏观经济影响,Q3单季增速有所放缓。公司Q3单季营收增速为4.28%,为上市(2017年6月6日)以来单季营收增速最低,主要是受到宏观经济影响,包括中美贸易摩擦导致下游客户处于谨慎观望态度,长期订单有所降低,公司营收增速有所放缓。

    瞄准新兴领域市场,积极加大研发巩固公司龙头地位。公司1-9月研发费用7008.37万元,营收占比16.11%,研发费用持续提高(2017研发费用营收占比为12.27%),继续巩固公司国内行业龙头地位。公司产品除了覆盖通讯、消费类电子、工控、医疗、汽车电子等领域,在新兴应用领域也加大投入,包括物联网、新能源、可穿戴设备、人工智能、智能家居等。

    催化剂:中美贸易摩擦缓解风险提示:下游智能硬件需求不足