围海股份2018年三季报点评:前三季度高增长196%,全产业链坚实推进

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:韩其成,陈笑,徐慧强 日期:2018-12-12

维持增持。公司1-9月净利1.9亿元(+196%)符合预期;考虑基建增速下滑,下调预测公司2018/19年EPS至0.27/0.4元(原0.33/0.45元),增速45/50%,预测公司2020年EPS为0.57元,增速40%;考虑建筑估值中枢下移且参考可比公司,给予公司2018年20.5倍PE,下调目标价至5.54元,增持。

    毛/净利率提升,经营现金流承压。1)Q1-Q3单季度净利0.37/0.62/0.86亿元,增速3058/156/117%;2)毛/净利率14.2%(+1.7pct)/8.4%(+4.6pct)因合并千年设计导致高毛利的技术服务业务占比提升;3)经营净现金流-1.1亿元(上年同期945万元),收付现比85%(+9.4pct)/87%(+10.9pct);4)期间费用率6.8%(-0.8pct),其中管理费用率3.4%(-0.7pct)、财务费用率3.2%(-0.3pct);5)资产负债率48.8%(+0.8%)基本稳定,应收账款占总资产比16.2%(+3.9pct)有所提升,资产减值损失占比0.56%(+0.26pct)。

    完成定增收购千年设计,业绩增长前景值得期待。1)据公司公告,已完成定增收购千年设计,以8.57元/股(前复权)向其股东增发1.02亿股并支付现金5.48亿元收购其88.23%股权,将强化上游设计能力及订单拓展能力,且并表将增厚业绩;2)《全国海堤建设方案》提出力争用10年使全国海堤长度1.5万公里/已建海堤达标率提高到57.1%,公司将充分受益;3)坚实推进省外业务布局,目前已中标9亿元引江济淮项目等;4)着力打造建设开发/特色文旅/环保科技三大业务板块。

    催化剂:基建增速企稳回升、订单落地执行提速等风险提示:项目拓展及落地不及预期、应收账款风险等

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002586 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
白云山 持有 -- 研报
中信建投 卖出 -- 研报
福耀玻璃 买入 -- 研报
鞍钢股份 持有 -- 研报
继峰股份 持有 -- 研报
中航飞机 买入 -- 研报
用友网络 持有 39.01 研报
滨化股份 持有 -- 研报
福耀玻璃 持有 24.75 研报
新宝股份 买入 -- 研报
福耀玻璃 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
宝信软件 0.78 0.83 研报
同有科技 0.76 0.78 研报
洁美科技 0 0 研报
大族激光 0.53 0.57 研报
三安光电 0.60 0.70 研报
歌尔股份 0.72 1.04 研报
中航电子 0.46 0.37 研报
康尼机电 0 0 研报
天银机电 0 0.78 研报
当升科技 0.25 0.07 研报
杭氧股份 0.88 0.79 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 35 持有 买入
中信证券 32 持有 持有
伊利股份 30 持有 买入
用友网络 29 持有 持有
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 持有 买入
通威股份 25 持有 买入
中国平安 25 持有 买入
当升科技 25 持有 买入
宋城演艺 25 持有 持有
隆基股份 24 买入 买入
中航机电 24 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入
伊利股份 23 持有 买入
恒立液压 23 持有 买入
长春高新 23 持有 买入
保利地产 22 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 620 95 353
汽车制造 382 42 217
化工行业 369 55 142
生物制药 333 53 202
金融行业 313 27 133
电子器件 286 50 156
建筑建材 272 47 149
机械行业 248 49 123
房地产 233 35 151
酿酒行业 193 17 82
食品行业 188 27 78
服装鞋类 178 20 92
农林牧渔 178 26 64
商业百货 166 28 89
交通运输 166 28 82
酒店旅游 164 20 66
电力行业 163 30 62