赢合科技公司三季报业绩点评:三季度净利润率有所下滑,结算力度略低于预期

本报告导读:

    公司三季报利润率有所下滑,结算力度低于预期。电动全球化趋势愈发明显,我们看好其长期发展。

    投资要点:

    结论:维持“增持”评级。公司 Q3结算收入 3.75亿,同比下滑16.6%,结算力度略低于预期,考虑公司Q3预收款维持高位,我们维持公司2018-2020年盈利预测3.15亿、3.99亿、5.10亿,对应EPS 分别为0.84元、1.06元、1.35元,维持目标价格29.27元,维持增持评级。

    Q3结算力度偏弱,利润率有所下滑,但预收款创历史新高。公司前三季度收入13.66亿,同比增长15.15%,归母净利润2.08亿,同比增长48.15%,其中Q3单季度收入3.75亿,同比下滑16.6%,结算力度偏弱;从盈利能力看,Q3毛利率32.3%,净利率10.2%,均较Q1\Q2有所下滑;截止3季度末,公司预收款4.85亿,处于历史较高位置,这将保证公司未来半年内的收入结算。

    锂电设备行业马太效应愈发明显,主流厂商将受益电动全球化。目前电池厂行业加速洗牌,强者恒强,设备商作为上游,马太效应亦将更加明显,未来大型锂电设备提供商预计仅2-3家,公司今年4月14亿募集资金到位,将显著提升综合竞争力;目前电动全球化趋势愈发明显,新一轮锂电设备扩产潮将至,且公司9月公告获得LG 化学19台卷绕机设备订单,跨出重要一步。

    催化剂:大型锂电设备招标开启,特斯拉在华建厂。

    风险提示:应收账款大幅增加。