欧普照明三季报点评:业绩符合预期,网点拓展更重质量

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:周绍倩 日期:2018-12-11

事件:

    欧普照明公布2018年三季报:报告期内,公司实现营业收入55.9亿元,同比增长15.8%;实现归属于母公司所有者的净利润5.7亿元,同比增长37.1%,实现扣非归母净利4.0亿元,同比增长15.4%。其中三季度实现营业收入20.6亿元,同比增长13.6%;实现归属于母公司所有者的净利润2.1亿元,同比增长35%,扣非归母净利1.5亿元,同比增长13.6%。

    投资要点:

    三季报业绩符合预期Q3收入增速13.6%,扣非净利润增速13.6%,毛利率36.1%同比下降3.8pct,一方面公司战略性主动调整产品价格结构,通过低价产品抢占市场份额;另一方面家居灯具不可避免受房地产成交下滑影响。三季度净利率10.3%,同比提升1.6pct,管理和销售费用管控显著,前三季度期间费用率同比降低6.3pct,主要由于减少了渠道新建店费用,未来公司流通网点的布局重心也将转向有效网点的开拓。

    家居品类增速放缓,商照增长显著按品类细分,测算前三季度家居品类收入同比增长约5%,光源产品同比增长接近15%,商照产品增长34%,电工增长22%。商照的增长主要来自分销商获取中小订单以及持续取得大单的能力。

    渠道网点稳步推进按渠道细分,测算前三季度家居事业部收入同比增长5-10%,电商,商照和海外渠道增速均超过30%。电商渠道主要通过高质量的流量投放来进行导流,另外通过高性价比的产品来抢占市场份额;海外渠道重视本地化运营,其中设立了本地化团队的国家都呈现高速增长。

    盈利预测和投资评级:预估公司 2018/2019/2020 年归母净利润分别为8.4/10.4/13.1 亿元,对应的PE 分别为22/18/14 倍,维持增持评级。

    风险提示:销商渠道增速下滑的风险;原材料价格大幅上涨的风险;地产销售大幅下滑的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603515 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
华电国际 中性 -- 研报
长源电力 中性 -- 研报
日月股份 持有 -- 研报
深高速 买入 -- 研报
九洲药业 中性 -- 研报
济川药业 中性 -- 研报
康龙化成 中性 -- 研报
天宇股份 中性 -- 研报
泰格医药 中性 -- 研报
国祯环保 持有 -- 研报
先河环保 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
长源电力 -0.54 0.04 研报
华电国际 0.02 0.17 研报
日月股份 0 0 研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报
山西汾酒 1.85 1.75 研报
深高速 0.35 0.36 研报
光威复材 0 0 研报
康尼机电 0 0 研报
西部材料 0.22 0.14 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 持有
万科A 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
中信证券 31 持有 持有
海天味业 30 持有 买入
通威股份 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
伊利股份 26 买入 买入
隆基股份 25 持有 买入
泸州老窖 25 持有 持有
保利地产 24 持有 买入
瀚蓝环境 24 持有 持有
中国国航 24 持有 持有
格力电器 24 持有 买入
宋城演艺 24 持有 中性
上汽集团 23 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 509 92 289
建筑建材 466 47 204
化工行业 435 52 150
机械行业 374 50 158
钢铁行业 358 30 156
金融行业 320 32 112
汽车制造 312 39 165
电子器件 286 51 162
生物制药 286 53 180
交通运输 254 29 107
家电行业 251 17 133
煤炭行业 246 30 132
酿酒行业 244 17 113
房地产 237 26 144
电力行业 209 31 88
食品行业 196 23 83
农林牧渔 180 28 72