轻纺城:高分红率的价值标的,续租大年现金流充裕,前三季度经营性现金流净额15.5亿

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:倪华 日期:2018-12-11

轻纺城是绍兴大型国有企业,其主要收入来源为多个交易市场的租金,大部分市场以5-6年为周期进行招租。因此经营性现金流随续租周期呈现较强的周期性。2018-2019年为公司的续租大年。2018年5月,公司完成北联市场1-5期营业房的拍租,新一轮租期统一为5.5年(2018.6–2025.1),成交总金额9.52亿元,对比上一个6年租期的租金收入6.84亿元,累积涨租39%,对应年化涨幅为5.7%。2018Q1-Q3累积经营活动产生的现金流净额为15.5亿元,而去年同期为-9553万元。2018Q1-Q3累积实现营业收入7.3亿元,同比+4.7%;累积实现归属净利润3.06亿元,同比-4.2%。

    其他收益:公司9月20日与绍兴政府签订拆迁补偿协议,已收到拆迁补偿款2.04亿元,同时产生资产收益1.18亿元。公司目前持有浙商银行2.45%股权,8月15日收到现金股息7783万元(2017年股息),记入2018年投资收益。

    分红历史:2017年每股现金分红0.11元(对应现金分红比率30%),同时每股转增0.4股。公司1997年上市以来,累积现金分红11次总额9.27亿元,累积分红率达到33%。5月完成董事会换届选举,新聘葛梅荣为董事长,虞伟强为总经理,张伟夫为副总及董秘,第九届董事会任期为三年。

    盈利预测:我们预计公司2018-2020年分别实现收入9.8亿、10.1亿、10.8亿元,归属净利润6.4亿、8.7亿、9.2亿元。报告期末公司货币现金达到15.0亿元。当前市值约为48亿,剔除货币现金后的市值对应2018年仅5xPE。且公司长年保持30%以上现金分红比率,是经营稳健、安全边际极高的价值投资标的,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:投资收益波动大,收入和净利润增速不达预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600790 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
万科A 24 买入 买入
贵州茅台 23 持有 买入
保利地产 21 持有 买入
中国太保 21 持有 中性
五粮液 21 持有 买入
华域汽车 20 买入 买入
长安汽车 20 买入 买入
晶盛机电 20 持有 中性
美的集团 19 买入 买入
泸州老窖 19 持有 买入
当升科技 19 持有 买入
中信证券 18 持有 中性
光环新网 18 买入 买入
万华化学 17 持有 持有
华鲁恒升 17 持有 持有
格力电器 17 买入 买入
南极电商 17 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 154 48 92
电子器件 97 37 59
汽车制造 96 23 56
生物制药 90 26 70
房地产 85 19 62
机械行业 83 30 36
化工行业 65 31 24
酿酒行业 65 12 37
建筑建材 61 27 37
金融行业 56 19 27
仪器仪表 53 14 30
其它行业 50 11 32
农林牧渔 50 16 31
家电行业 47 13 37
商业百货 45 14 28
有色金属 41 22 15
食品行业 41 15 20