裕同科技:三季报业绩略承压,向上拐点初显

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:徐林锋 日期:2018-12-11

【事件】

    公司发布2018三季报,实现营收54.5亿元,同比增长20.57%;归母净利润5.4亿元,同比下滑11.22%,分季度看,Q3营收21.68亿元,同比增长16.4%,归母净利润2.76亿元,同比下滑7.81%。扣非净利润同比增长9.1%。公司预计2018年实现净利润8.4至9.8亿元,同比-10%至5%。

    【点评】

    1)收入业绩略承压,盈利能力显著改善。

    公司Q3收入增速环比下滑,略显吃力,主要原因系大客户下单时间改变,减少大批量的预测订单转变为小批量多批次订单,故而订单下单时间上有一定延迟,也可因此推断四季度收入表现会有改善。Q3归母净利润仍然同比下滑,但是环比Q2进一步改善。Q3盈利能力大幅提升,毛利率31.2%,环比提升7pct。公司近两年处于开发新客户积累阶段,随着新客户规模效应显现,且原材料价格预期不会有大幅波动,盈利水平有望维持。此外,公司利息费用3500万元及投资收益损失4400万元,主要系汇兑所致,剔除这部分影响三季度利润同比打平,目前公司收入主要是美元,在美元强势阶段对业绩利好。

    2)新客户规模效应逐渐显现,向上拐点初显。公司近两年业绩下滑主要系客户结构调整、原材料价格大幅上涨及美元头寸在人民币升值情况下的汇兑损益。我们认为,公司在积极拓展客户且在新客户的渗透率快速提升,加速开发高档烟酒、大健康、化妆品、食品及高端奢侈品等行业市场份额,未来在收入和盈利方面仍有可观的增量,向上爬坡的拐点初显。

    投资建议:预计2018-2020年EPS分别为2.23元/3.05元/3.83元,对应PE分别为20.96X/15.37X/12.22X。我们看好裕同科技成长前景,维持推荐。

    风险因素:新产品的出货量不及预期;产品拓展不及预期;原材料涨价超预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002831 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 39 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 买入 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
万科A 26 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 632 82 338
汽车制造 461 34 276
电子器件 430 53 249
钢铁行业 410 29 254
化工行业 383 46 162
建筑建材 376 44 195
金融行业 360 24 172
生物制药 323 57 163
房地产 277 25 203
机械行业 274 52 125
食品行业 272 22 110
煤炭行业 259 28 111
酿酒行业 252 17 126
家电行业 231 14 145
商业百货 201 32 108
酒店旅游 195 20 62
有色金属 188 38 62