旭升股份三季报点评:Q3单季度业绩同比大增90%

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:于特,刘虹辰 日期:2018-12-10

事件: 公司公告2018年三季报,营业收入8.25亿元,同比增长53.3%;归母净利润2.3亿元,同比增长42.4%。

    点评:1.受益大客户特斯拉Model 3放量,Q3单季度营收、业绩高速增长。公司Q3单季度营收3.33亿元,同比增长77%,归母净利润0.97亿元,同比大增90%。Q3特斯拉共生产80142辆汽车。其中,Model 3生产53239辆,Model S和Model X共计生产26903辆。另外,特斯拉共交付车辆83500辆。其中,Model 3交付53540辆,Model S交付14470辆,Model X交付13190辆。Q3特斯拉Model 3产能符合预期,全年10万辆Model S和Model X交付目标维持不变。 未来,随着特斯拉Model 3产量的进一步提升,公司的产能将进一步释放,公司每周将向其供应约7000辆车对应的零部件,其中Model 3的零部件对应约5000辆车。

    2。毛利率有所回升。 Q3单季度公司产品毛利率42%,环比增长1.3pct,而之前毛利率已经连续7个季度环比下滑。但毛利率依然处于历史低位,主要原因是原材料价格依然处于高位,另外,受到出口美国的关税政策影响,也使得客户承担税费提高,外销产品售价承压。

    3.国内优质客户加快导入。 公司加快与蔚来、宁德时代、长城汽车、江淮汽车等汽车类客户的合作,同时海天塑机等工业类客户销售稳定增长,顺利打开中长期成长通道。

    4.盈利预测。 我们预计公司2018-2020年归母净利润为:3.41/4.78/6.32亿元,对应PE分别为25/18/13X。 作为特斯拉产业链核心供应商,我们重点看好旭升股份。 风险提示:特斯拉销量不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 买入 -- 研报
光明乳业 持有 -- 研报
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东方日升 买入 14.00 研报
中国国航 买入 -- 研报
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顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
格力电器 买入 70.84 研报
海尔智家 买入 17.94 研报
美的集团 买入 60.30 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
新乳业 0 0 研报
光明乳业 0.21 0.25 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
上海机场 0.74 0.82 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
美的集团 0 0.00 研报
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光威复材 0 0 研报

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万科A 33 买入 买入
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保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
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