2018年第43周地产周报:政策缓和预期渐显,龙头业绩如期释放

本周市场回顾。本周房地产板块指数整体表强于沪深300和创业板指,房地产指数(申万)报收3483.85,周度涨幅为8.1%,较沪深300指数相对收益为6.9%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为嘉凯城、荣安地产。

    本周行业要闻。北京、广州、杭州、佛山等房地产热门城市近期出现部分银行下调房贷利率的现象。这是去年以来首次多城同时出现房贷利率下调。

    地产一周数据回顾。新房销售继续回暖。第43周35大城市新房销售为3.8万套,较上周的增速为2%;12大城市二手房销售1.3万套,较上周的增速为-0.3%;一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为2.2%,1.6%;二线城市新房、二手房较第42周的增速分别为-1%,-5%。整体库存明显下降。23大城市库存为88.3万套,较上周减少30.1万套,整体库存下降;库销比为8.4个月,较上周有所下降。一线城市库存量20.3万套,较上周增加0.1万套,库销比为7.3个月,较上周增加0.2个月。二线城市库存量40.1万套,与上周持平,库销比为9.0个月,较上周下降4.1个月。

    重点公司公告。房地产及相关业务方面,万科2018年前三季度实现营业收入1760.2亿元,同比增长50.3%,归母净利润139.8亿元,同比增长26.1%新城控股2018年前三季度实现营业收入247.9亿元,同比增长47.1%,归母净利润31.2亿元,同比增长56.7%。阳光城2018年前三季度实现营业收入259.4亿元,同比增长67.1%,归母净利润15.8亿元,同比增长155.6%华夏幸福2018年前三季度实现营业收入451.4亿元,同比增长46.1%,归母净利润78.8亿元,同比增长26.5%。

    投资建议与投资标的

    本周板块取得了较为明显的相对收益,主要由于9月全国销售数据环比转负,10月出现旺季不旺的情况,行业销售去化压力较大。在这种情况下,政策缓和预期逐步出现,板块逐步走出博弈行情。同时,房企三季报陆续发布,龙头房企业绩增长依旧优秀,基本面与估值吸引力进一步显现。在当前市场环境中,我们看好一线龙头低估值修复和快速成长的二线龙头。具体来看,我们推荐:1)稳健经营的低估值蓝筹龙头,推荐保利地产(600048,买入)、招商蛇口(001979,买入),建议关注荣盛发展(002146,未评级)。2)具备高成长基因的公司,推荐新城控股(601155,买入)、阳光城(000671,买入)、中南建设(000961,买入)。

    风险提示

    销售大幅低于预期。

    政策调控严厉程度高于预期。

    利率发生明显上升。