基础化工行业周报:液氯、丙烯酸继续上行,蛋氨酸反弹

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:液氯(华东)(+66.7%)、硝酸(安徽金和)(+23.5%)、蛋氨酸(现货)(+13.0%)、维生素B2(国产80%)(+6.3%)、硫酸(苏州98%)(+5.3%)、丙烯酸(浙江卫星)(+5.2%)、二氯甲烷(华东地区)(+4.5%)、合成氨(河北新化)(+4.3%)、电池级碳酸锂(江西)(+3.2%)、硝酸铵(华北)(+2.6%);本周跌幅靠前品种:TDI(华东地区)(-10.8%)、维生素A(国产)(-8.8%)、EDC(CFR 东南亚)(-8.1%)、PTA(华东地区)(-7.8%)、丁烷(地中海FOB)(-7.1%)、丁二烯(上海石化) (-7.1%)、汽油(新加坡)(-5.9%)、纯MDI(华东地区)(-4.8%)、PA6(华东)(-4.5%)、PC(嘉兴帝人)(-4.1%)。

    行业动态:供应紧张,液氯市场延续涨势:自9 月下旬以来,氯碱市场受山东信发关停影响,供应进入紧张状态,液氯价格一路上涨,本周山东信发、海力和协发等装置开工继续受限,山东地区主流价格继续上涨。但下游产品跟涨不易,承受能力减弱,预计液氯后市仍有上涨可能,恐空间已不大。蛋氨酸价格反弹:本周蛋氨酸国内均价涨至20700 元/吨,周涨幅13.0%,供给方面,宁夏紫光检修仍未恢复生产,国内短期供给偏紧, 成本上,原油价格上涨,带动丙烯等原料价格上涨,推动产品价格上涨, 同时产品全球定价,人民币汇率波动,国内价格相比国际价格偏低,近期国内禽类市场盈利向好,近日有赢创报价从20000 元/吨提至21500 元/ 吨,蛋氨酸价格反弹。丙烯酸及酯价格上涨,PDH 价差维持高位:本周丙烯酸成交价上涨450 元/吨,丙烯酸丁酯价格上涨200 元/吨,丙烯价格下跌115 元/吨,正丁醇价格下跌375 元/吨,丙烯酸价差扩大453 元/吨,丁酯和酸价差扩大132 元/吨。PDH 方面丙烷价格上涨3 美元/吨,丙烯价格下跌115 元/吨,PDH 价差缩小144 元/吨。原材料价格高位运行,R22、R134a 强势运行:原料萤石、氢氟酸价格高位运行以及液氯近期涨势猛烈。成本支撑下R134a 本周走强,R22 依旧笼罩在配额紧张氛围下强势运行。

    投资观点:国内经济下滑压力大,传统的“金九银十”行情实际上已经缺席,9 月销量数据显示化工下游房地产、汽车市场下滑明显,对化工产品的需求比较疲软,我们认为当前化工行业的主要矛盾是上游原油价格的上行风险,因此建议上游油气资源以及与油价相关性较大且传导时间较快的煤化工、轻烃裂解等都是配置的方向。板块配置上油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。