大炼化聚酯产业链周报第38期:PTA装置检修预期强烈,涤纶产销大幅下降

大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利有升有降,化工品毛利下降 本周炼油毛利有升有降:光大出口炼油盈利指数为12.22 美元/桶,环比下降0.98 美元/桶,国内炼油盈利指数27.80 美元/桶,环比上升1.35 美元/桶;化工品毛利下降:光大芳烃产业链盈利指数6226.80 元/吨,环比下降44.18 元/吨,乙烯产业链盈利指数463.57 美元/吨,环比下降27.59 美元/吨。山东地炼开工率环比下降0.32 个百分点至61.29%。 PX:原油降价拉低PX价格,价差下降 由于原油价格承压下降,PX 成本端支撑一般,本周PX 价格下降,价差也下降:韩国FOB 离岸价(1242 美元/吨)环比下降67 美元/吨,对应国内PX 价格(8603.96 元/吨)下降440.97 元/吨;价差566.75 美元/吨(3926.16 元/吨),环比下降43.88 美元/吨(296.59 元/吨),开工率保持79.8%不变。

    PTA:价格价差持续下降,未来检修预期强烈 本周PTA 价格、价差继续下降:价格7190 元/吨,环比下降585 元/ 吨,价差环比下降218 元/吨至492 元/吨,库存小幅上升至3.5 天。本周PTA 开工率保持稳定,环比上升0.22 个百分点至79.48%。我们认为由于未来仍有诸如恒力石化、虹港石化、珠海BP 等多家装置总计650 万吨PTA 存在检修预期,供应将持续偏紧。

    涤纶长丝:市场行情总体偏淡,产销大幅下降 本周涤纶长丝价格下降,价差小幅上升:POY、FDY、DTY 价格分别为10950、11050、12450 元/吨,环比下降300、300、250 元/吨;POY、FDY、DTY 价差分别为1966、2051、3248 元/吨,环比分别上升191、191 和234 元/吨,市场行情偏淡。在经历了前两周的高产销后,长丝产销率再次大幅回落,环比下降36 个百分点至54%,库存保持不变。

    坯布、瓶片和短纤:瓶片、短纤价差小幅上升 下游坯布库存本周保持29 天不变,开工率稳定在80%。瓶片、短纤市场依然偏淡,价格下降,价差上升:本周聚酯瓶片价格下降300 元/吨至9800 元/吨,价差983 元/吨,环比上升191 元/吨,较3 个月前下跌约435 元/吨;涤纶短纤价格下降150 元/吨至10550 元/吨,价差1624 元/ 吨,环比上升319 元/吨,较3 个月前上升543 元/吨。

    投资建议: 建议重点关注恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油、新奥股份等纯上游企业。

    风险分析: 1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。