环保行业动态跟踪:融资环境和股权质押风险有望改善,建议关注环保超跌个股

国常会决定设立民企债券融资支持工具,民企融资难有望得到缓解:10月22日召开的国常会决定,对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度,提高对小微和民营企业金融服务的能力和水平。同时,针对当前民企融资难,运用市场化方式支持民企债券融资。设立民企债券融资支持工具,由人民银行依法向专业机构提供初始资金支持,为经营正常、流动性遇到困难的民企发债提供增信支持,条件成熟时可引入商业银行、保险公司资金自愿参与。当日中国人民银行公告,为了稳定和促进民企债券融资,央行还决定再增加再贷款和再贴现额度1500亿元支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。加上今年6月的1500亿元,年内央行已累计增加3000亿元再贷款和再贴现额度。我们认为,此次政策将畅通金融服务实体经济传导机制,缓解民企遇到的融资难问题。制约PPP工程类公司业务拓展的最大障碍融资难问题有望得到进一步缓解。

    证券行业协会设立民企发展资管计划,有望纾解股权质押风险:10月22日,中国证券业协会表示,日前组织部分证券公司共商市场化方式化解股权质押风险。民企发展资管计划首次由11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划,作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划,吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资,形成1000亿元总规模的资管计划,专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。环保企业股权质押率普遍较高,潜在平仓风险成为制约股价的一大因素。资管计划落地有望疏解环保行业的股权质押风险,迎来估值修复。

    投资建议与投资标的

    前期受PPP清库,融资困难和股权质押风险等影响,叠加市场的单边下跌,环保行业已经出现了不少超跌个股。我们认为最黑暗的时刻已经过去,民企债券融资工具有望缓解民企融资难的问题,同时民企发展资管计划也有望纾解股权质押风险。环保行业大多为民企,或将受益于政策落地带来的业绩增长和估值修复。

    建议关注估值已到历史低位,边际有望改善的PPP板块:碧水源(300070,增持)、国祯环保(300388,未评级)、博世科(300422,未评级)。同时建议关注拥有稳定业绩和现金流的固废处理及环卫板块:上海环境(601200,买入)、伟明环保(603568,买入)、瀚蓝环境(600323,未评级)、东江环保(002672,买入),启迪桑德(000826,未评级),盈峰环境(000967,买入)。

    风险提示

    PPP项目进度低于预期;上市公司股权质押过高带来的潜在平仓风险