半导体行业研究:中兴事件翻版的福建晋华事件,覆巢之下安有完卵

事件点评总结

    在美光的一些产品因侵权疑虑在中国市场禁售后,美国商务部用严重影响国家安全风险,威胁美国军工用DRAM供应链(意指美光)等理由将中国福建晋华内存存储器DRAM半导体公司列为设备,软件,技术禁售名单。我们认为此事件仍属单一事件,应该不会大幅扩散到中国的晶圆代工、封测、设计等半导体产业,但当然不排除美国商务部未来利用此禁售令帮助其本土半导体企业例如美光、英特尔、高通等半导体产品商及应用材料等半导体设备商,利用未审先判的手段打击有侵权诉讼官司未审结的竞争对手。以目前而言,此事件将会严重影响福建晋华的投资机构--中央/地方政府基金目前的投资回收,以及未来五年高达50-100亿美金的全球及国内设备采购金额。当然,将福建晋华解散重组将是解套的选项之一。最后,我们认为覆巢之下安有完卵,中国政府若对美光(50%的产品销往中国)进行反击,将不利于美光及其全球的产业链(力成,南茂,华东先进,沛顿/深科技,金士顿,半导体设备大厂)。

    投资建议

    中国大陆/台湾重点关注公司:福建晋华,合肥长鑫,中微半导体

    全球重点关注公司:美光,维易科(Veeco)

    风险提示

    目前我们认为此事件仍属单一事件,但继续恶化的中美关税战若演变成半导体产业设备、技术、软件禁售战,将对中国/半导体产业未来发展有严重的影响。