钢铁行业周报:微观需求良好,看好螺纹和钒

钢材价格涨跌互现。本周(10月22日-10月28日)螺纹钢价格上涨,上海地区上涨80元/吨至4700元/吨。本周热卷价格持平,上海地区为4180元/吨。本周冷轧价格下跌,上海地区为4720元/吨。本周镀锌价格下降,上海地区价格为4990元/吨。本周高线价格上涨,上海地区为4990元/吨。本周中板价格下跌,上海地区下跌20元/吨至4350元/吨 节后钢材社会库存继续去化。本周钢材社会库存下降49.07万吨至979.53万吨,其中螺纹钢下降33.90万吨至377.68万吨;线材下降14.44吨至121.19吨;热卷上升1.29万吨至242.96万吨;中板微降2.02万吨至115.86万吨;冷轧持平为121.84万吨。

    原料价格焦煤持平,焦炭、矿石上涨。本周河北主焦煤车板价持平为1560元/吨,山西一级冶金焦车板价上涨100元/吨,为2440元/吨。本周矿石价格上涨,普氏62%矿石指数上涨3.55美元/吨至77.00美元/吨,唐山66%铁精粉价格持平为765元/吨。本周炼焦煤库存下降,港口库下降32.97万吨至312.16万吨。本周港口焦炭库存上升2.6万吨至246.2万吨,钢厂焦炭库存可用天数为8.0天。本周全国主要港口铁矿石库存上升165.5万吨至1.452亿吨,日均疏港量上升14.4万吨至304.41万吨。

    行业推荐评级。本周申万钢铁行上涨3.72%,强于沪深300指数(上涨1.23%),社会库存继续保持1000万吨上下,钢价涨跌互现。2018年需求不弱,主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口,产能利用率逐步上行的中期逻辑仍然不变。环保限产将钢价和钢企盈利维持在高位、需求韧性超预期,政策宽松带来需求预期边际转好,维持行业评级为“推荐”。

    本周重点推荐个股及逻辑:上周钢材社会库存节后继续去化,微观需求表现良好,各钢材品种涨跌互现、螺纹继续表现强势。宏观需求层面,地方专项债已发行完毕、基建将提速,1-9月地产开发投资9.9%仍处高位,1-9月制造业累计投资8.7%为2015年8月以来最高值,中期需求边际好转。供给方面,徐州公布秋冬季大气污染治理方案、唐山公布重点行业秋冬季差异化错峰生产文件,总体上来说今年限产虽较去年边际上放松,但限产时间和范围更长、范围更广,执行力相对更强,预计实际增加产量有限,限产仍是钢价维持高位的主要因素。另外政策层面,监管层集体发声稳市场预期,减税降费可期、出台具体措施解决股权质押风险等提振市场信心,周五市场出现强势反弹。现阶段板块及个股经过调整,低估值已充分反映悲观预期。另外部分钢企三季报预报已出炉、仍然同比维持较高增速,板块与个股估值与业绩匹配良好,我们认为未来几周板块存在估值修复需求。继续推荐关注华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。另外钒价屡创新高,建议关注行业龙头攀钢钒钛。

    风险提示:钢材产量快速增加;国外钢材价格下跌超预期;国外矿山主动减产;相关重点公司未来业绩的不确定性。