基础化工行业:减产达成油价乐观,丙烯、PTA价格反弹

天然气:国际市场价格上涨较快,国内以成本支撑为主:12月8日据海关数据,今年1-11月我国进口天然气8119万吨,增加33.8%,进口均价为每吨2746元,上涨21.1%。我国天然气消费季节主要在采暖季,由于储气库增长较快、管道互联互通工作进展较快,预计极端天气下管道气保供能力大幅提升,LNG市场保持理性,以成本支撑为主。建议关注LNG相关标的(广汇能源、新奥股份)。

    石化:油价回归基本面,短期看好油价反弹,中长期油价60-80美元仍是合理区间:随着油价快速下杀,美国钻井数增长阶段性见顶可能性较大,美国5年原油库存数据11月底季节性高位。OPEC及俄罗斯等国达成新的减产协议,为未来半年油价平稳走势奠定基础。最新数据显示沙特阿拉伯、俄罗斯和美国原油日产量都超过了1000万桶,形成三足鼎立之势,全球原油供给变得更加可控,单边油价的局势概率较小,预计中长期合理油价60-80美元/桶。推荐(中国石化、中油工程)。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)。

    周期品:环保形势不减,把握ROE向上和扩产放量逻辑:供给侧改革叠加油价推动此轮行情从2016年底开始复苏,环保持续严格、企业园区化等政策的实施,化工行业供给侧得到管控,景气度维持时间比以往更长,2018年中行业ROE升至高点,资产负债率降至近十年最低,资产结构较为合理,新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的ROE向上的优质企业。建议重点关注园区型煤化工企业(华鲁恒升)、磷肥(司尔特、新洋丰、兴发集团)、农药(中旗股份、广信股份、利尔化学)、合成橡胶(青松股份)、抗老化助剂(利安隆)等。

    美国原油库存下降,产油国达成减产,国际油价止跌反弹:美国能源信息署(EIA)周四(12月6日)公布报告显示,截至11月30日当周,美国原油库存减少732.3万桶至4.432亿桶,连续10周录得增长后再度下降。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止12月7日的一周,美国在线钻探油井数量877座,比前周减少10座;比去年同期增加126座。2018年12月7日第五次欧佩克和非欧佩克部长级会议在审议了当前石油市场条件并考虑到2019年全球石油供需不平衡之后,决定将每日总产量减少120万桶,2019年1月生效,初步决定为期六个月。其中欧佩克成员国日均产量减少80万桶(2.5%),参与减产的非欧佩克产油国日产量减少40万桶(2%)。欧佩克继续减产的消息提振市场,油价止跌反弹。

    PTA市场上行,下游需求紧俏:本周PTA市场大幅提升,华东市场周均价为6255元/吨,环比上涨1.26%。本周中美贸易紧张局势缓和叠加原油利好,PX市场震荡上行,PTA成本端支撑向好。终端织造业抄底补货,聚酯产销大幅提高,去库存局面延续,采购原料PTA积极,PTA现货持续紧张。涤纶长丝、涤纶短纤市场产销个别厂家已超过500%,截止至本周三,聚酯切片产销率150%,涤纶长丝产销率130%,涤纶短纤产销率82%。

    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为NYMEX天然气、丙烯、正丁醇、PA6、PTA,跌幅前五分别为环氧氯丙烷、泛酸钙、氯仿、甘氨酸、硫磺。

    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。