通信行业:频谱落地+华为事件,5G蓄势留空间

事件:据C114讯,三大运营商已获得5G中低频段试验频率使用许可,中电信获得3400-3500MHz的100MHz带宽,中联通获得3500-3600MHz的100MHz带宽,中移动获得2515-2675MHz、4800MHz-4900MHz频段的260MHz带宽。此外,广电的5G频谱暂未公布。

    频谱方案基本符合预期,国内5G再加速。频谱落地意义重大,为产业链指明发展方向,释放明确5G加速信号。从分配方案来看,基本符合预期。中电信和中联通拿到了产业链相对成熟的3.5GHz,中移动拿到了2.6GHz和4.9GHz,虽该频段产业链发展成熟度相对较低,但2.6GHz频率低易实现广覆盖,合计带宽达260MHz资源更为丰富。总体来看,该方案对于三大运营商相对公平,国内5G商用将稳步推进。

    19年运营商资本开支重点将放在5G建设+4GFDD扩容。12月6日在广州举行的“2018年中国移动全球合作伙伴大会”上,中国移动“5G终端先行者计划”表示将在此次大会上发布首批5G试验型终端产品。终端的顺畅运行离不开信息高速公路的建设,加之不限量套餐导致数据网络拥堵提升,预计明年运营商资本开支重点将落在5G建设和4GFDD扩容上。我们预计5G总体资本开支超过1.4万亿,2020-2022年为建设高峰。

    频谱落地原有利好出尽之忧,华为事件加剧市场情绪宣泄,为5G再蓄势留空间。从投资节奏来看,市场对于近期频谱落地已有预期,本就存在利好出尽之忧。而华为CFO被扣事件,加剧了市场的情绪宣泄,亦为5G再蓄势留下空间。5G仍是通信行业的稀缺机会,短期市场情绪恐慌导致的下跌,预示着新入场机会。

    华为事件尚待观察。华为的事件可能是中美贸易摩擦的再一次正面碰撞。我们倾向于最终还是类似于中兴事件一样,有可预期的结果。贸易全球化至今,各国联系紧密,某种程度上已成为命运共同体,而华为的高性价比设备助力全球5G进程加速。合则两利,斗则俱伤。后续事态发展及对板块影响仍有待观察。

    推荐关注:(1)主设备:中兴通讯000063;(2)光通信:天孚通信300394,太辰光300570;(3)天线射频:东山精密002384,鸿博股份002229;(4)PCB:深南电路002916,沪电股份002463。

    风险提示:中美贸易摩擦加剧,5G进度不达预期。