化工行业投资周报:磷矿石领涨,油价下跌,关注OPEC减产会议结果

近半月涨幅较大的产品:磷矿石(贵州30%车板含税,19.05%),合成氨(山东,9.93%),氟化铝(河南地区,8.57%),磷酸(兴发工业,6.98%),磷酸(兴发工业,9.30%),TDI(华东地区,6.85%),萤石粉(华东地区,6.29%),硫ADC(江苏索普,6.25%),R134a(华东地区,5.26%),无烟煤(阳泉地区,3.76%)。

    近半月跌幅较大的产品:腈纶毛条(中纤网,-19.77%),硝酸(联合化工,-18.18%),丙烯腈(中纤网,-17.04%),苯酚(华东地区,-16.67%),石脑油国际(阿拉伯湾,-14.60%),腈纶短纤(中纤网,-14.53%),甲醇(华东高端,-14.29%),甲苯(华东地区,-13.82%),丁酮(华东地区,-13.76%),甘氨酸(河北,-10.91%)。

    本周最新动态:国际油价震荡下行,关注12月6日OPEC减产会议结果本周国际油价继续下跌,截至12月2日,美油报50.72美元/桶,比上周末下跌7.16%,布油报59.07美元/桶,比上周末下跌5.88%。据路透社报道,11月OPEC产量环比下降16万桶/天至3311万桶/天,其中沙特产量再创新高达1,120万桶/天,俄罗斯产量略有下降为1,137万桶/天,市场对投资原油供应过剩担忧情绪并未减轻。沙特由于记者卡舒吉遇害事件,目前在减产问题上进退两难,11月产量新高是对特朗普降低油价诉求的回应,更多由政治因素主导。周末G20会议期间传来消息,俄罗斯总统普京与沙特王储穆罕默德达成共识,同意将OPEC+减产协议延长至2019年,但目前尚无减产的明确数字,提振市场对于OPEC会议信心。本周重点关注12月6日OPEC会议减产结果。

    2018年下半年投资策略观点:伴随着基础化工整体估值逐步接近历史底部区域,我们认为板块也将逐步迎来配置的机遇。进入2018年化工产品景气度出现一定程度的分化,我们从三个维度优选细分板块的优质龙头。

    重点推荐标的包括:盈利触底回升,具备产业链一体化优势的PVA龙头皖维高新(600063);随着国内汽车产业的发展和配套市场的逐步开拓,国内轮胎龙头企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力,推荐关注玲珑轮胎(601966);以及受环保趋严影响供给端持续收缩,需求端企稳回升,产业链景气度持续提升的制冷剂行业,推荐关注巨化股份(600160);另外,新材料领域,建议关注传统反光膜销售稳定增长,积极布局功能膜多样性发展道路的道明光学(002632)。

    原油:上周美油报50.72美元/桶,下跌7.16%,布油报59.07美元/桶,下跌5.88%。

    萤石粉价格暂时维持高位,氢氟酸价格回落,氟化工产业链成本支撑转弱。本周萤石粉价格上涨遇阻,暂时高位整理,97萤石湿粉市场价格在3500-3900元/吨附近,97萤石干粉市场价格在3750-4000元/吨附近,由于下游氢氟酸企业目前多有一定存货量,议价能力增强,且囤货贸易商出货意愿强烈,周内已经开始放量,叠加终端制冷剂需求疲软,预计萤石粉价格继续上涨空间有限,价格回调可能性较大。本周无水氢氟酸价格部分回落,多数维持稳定,上游萤石粉价格基本停止上涨,硫酸价格下调,下游制冷剂需求不振,跟涨乏力,不排除氢氟酸价格回落可能性。萤石粉、氢氟酸对整个氟化工产业链的成本支撑作用减弱。制冷剂方面,R22接货价格在21000-22000/吨左右,下游需求低迷,观望情绪较浓;R134a价格维持在33000-33500元/吨高位,市场供应紧张,以交付前期订单为主;R125价格平稳,出厂成交价在27000-29000元/吨,R32市场成交价在22000-23000元/吨,需求不济,R125、R32价格均难有上涨空间。

    磷矿石供应减少,磷肥行业进入生产旺季,供需错配或带动磷矿石价格上涨。本周,贵州贵阳地区部分磷矿石企业车板价格上调80-100元/吨,新价下月执行。其他市场虽暂时未跟涨,但随着矿山逐渐进入冬季停产期,供应减少,而下游磷肥进入生产旺季,对原料需求旺盛,供需错配可能带动磷矿石价格上涨,后续存在涨价预期。本周全国磷酸一铵开工率58.14%,开工情况较平稳,部分大企业已准备检修计划,下周开工率或有下滑,当前一铵市场挺价心态明显,但下游复合肥受需求端不振影响,采购需求放缓,成交氛围清淡,12月复合肥大厂会逐渐出台冬储政策,预期化肥市场出现回暖迹象。

    风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险