基础化工行业:萤石、磷酸一铵景气上行,蛋氨酸价格跳涨

天然气:需求旺季到来,冬季保供压力不减:我国天然气消费季节主要在采暖季,随着北方地区“煤改气”的不断推进,以及全国天然气用气人口的不断增加,四季度供暖开始,2018年供需紧张的局面仍将延续。但由于储气库增长较快、管道互联互通工作进展较快,预计极端天气下管道气保供能力大幅提升,LNG 价格随海气价格逐步上涨概率较大。建议关注LNG 相关标的(广汇能源、新奥股份)。

    石化:美国原油库存增长超预期、钻机数新高,年内冲高风险犹存:全球股市仍在持续调整,经济增长及原油需求担忧并未解除。美国钻机数继续上升,库存季节性上升概率较大。但重启伊朗制裁日期临近,市场关心中国、印度等主要原油需求增长国对伊朗原油进口态度,目前具备增产潜力的仅美国、沙特产能增长兑现。油气价格高位叠加摊销成本下降,上游板块盈利大幅提升,推荐 中国石化。聚酯产业链推荐炼化一体化(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)。目前油价高位,一体化石油公司具备增产意愿,推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头 中油工程。

    周期品:环保尚未放松,把握ROE 向上和扩产放量逻辑:供给侧改革叠加油价向上推动此轮行情从2016年底开始复苏,环保持续严格、企业园区化等政策的实施,化工行业供给侧得到管控,景气度维持时间比以往更长,2017年景气高位,2018年并没有明显走弱,ROE 不断向上,资产结构较为合理。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间,产品景气度保持在高位。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的ROE 向上的优质企业。建议重点关注园区型煤化工企业(华鲁恒升)、农药(扬农化工、利尔化学)、涤纶长丝(桐昆股份)、钛白粉(龙蟒佰利)、合成橡胶(青松股份)等。

    沙特承诺增产,油价宽幅下跌:美国能源信息署(EIA)周三(10月24日)公布报告显示,截至10月19日当周,美国原油库存增加634.6万桶至4.228亿桶,连续5周录得增长。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止10月26日的一周,美国在线钻探油井数量875座,为2015年3月份以来最多,比前周增加2座。10月23日,沙特阿美和沙特能源部长法利赫相继表示,沙特有能力在3个月内达到1200万桶/日的产量,目前已经将石油产量提高到每天1070万桶,未来还可进一步增产,以弥补美国制裁伊朗能源产业带来的供应缺口。但是美国成品油需求增加,石油库存总量下降,加之美国制裁伊朗期限临近,国际油价受到一定的支撑。

    磷酸一铵挺价看涨,冬储市场仍处初期:一铵市场高位盘整,企业报价坚挺,湖北地区55%粉主流出厂价2350元/吨。目前多数企业发运正常,企业尚有一月左右的待发量,加之自身库存低位,成本压力较大,因此依旧挺价看涨。本周全国磷酸一铵开工率59.05%,与上周相比开工率平稳上增,国内一铵局面较好,市场景气度高,尤其大企业基本满开,目前尚无检修计划,但不排除后期因原材料采购困难而被迫停产的可能性。需求方面,复合肥市场高价维稳,目前冬储市场仍处初期,加上环保和价格高位因素,企业平均开工5成左右。

    莱茵河水位下降,蛋氨酸价格跳跃式上涨:近日蛋氨酸市场购销活跃,价格跳跃式上涨,目前固蛋市场报价多在23-25元/公斤,较上周涨5-6元/公斤,涨幅达30%。受欧洲干旱天气影响,莱茵河水位自8月份开始明显下降,导致近月航运费用水涨船高,驳船率降至50%以下,其中受影响较大的为德国路德维希港,导致赢创原料减缺、物流受限。宁夏紫光、新和成厂家较长时间停产,国内现货供应偏紧,短期呈偏强态势。而国产厂家计划于近期复工,以及住友十万新增产能逐步释放,长期供应压力依在,后续需关注进口方面以及国内复工状况。

    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为纯苯-液化气、氯仿、萤石、甘氨酸、甲苯,跌幅前五分别为甲基环硅氧烷、生胶、液化气、丙烯、顺丁橡胶。

    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。