中南建设2018年11月中南建设经营情况点评:销售保持高增速,拿地金额回升

一、事件概述

    12 月4 日,中南建设公告2018 年11 月经营情况,公司11 月实现销售金额114.8 亿元,同比增长46%;销售面积约92.6 万平方米,同比增长46%。公司1-11 月累计销售金额约1259.5 亿元,同比增长62%;累计销售面积约966.1 万平方米,同比增长38%。

    二、分析与判断

    销售增速保持较高水平,销售能力凸显 中南建设11 月单月实现销售金额为114.8 亿元,同比增长46%,环比下降2.8%;销售面积为92.6 万平方米,同比增长46%,环比下降3.2%;销售均价为12397 元/平方米,较10 月环比上升0.46%。公司单月销售金额增速依旧保持在较高的水平,在市场遇冷的情况下,均价小幅上升,销售能力凸显。

    11 月拿地金额回升,环比大幅增加 11 月公司在贵阳、苏州、临沂等地新获取6 个房地产项目,拿地金额为43.56 亿元,创下半年以来单月最高拿地金额,较10 月16.4 亿元的拿地金额环比增长166%,公司拿地意愿有所增强。

    建筑业务快速发展,中标金额大幅增加 建筑业务在2018 年11 月份新承接52 个项目,预计合同总金额29.48 亿元,同比上年同期增长377%;1-11 月新承接项目预计合同总金额334.64 亿元,比上年同期增长26%。

    三、投资建议

    中南建设业绩高速增长,销售增速保持较高水平,土地储备丰富,可售结算资源丰富。预计公司18-20 年EPS 为0.58、1.01、1.56 元,对应PE 为10.9/6.3/4.1 倍,公司近三年最高、最低、中位数PE 分别为147.2/15.4/61.6 倍,维持公司“推荐”评级。

    四、风险提示:

    房地产行业政策调控加剧,销售不及预期。